短期融資券規(guī)模、資產(chǎn)負債期限匹配及財務困境關系研究.pdf

1、學校代碼：10385分類號：研究生學號：1400207009密級：短期融資券短期融資券規(guī)模規(guī)模、資產(chǎn)負債期限匹配資產(chǎn)負債期限匹配及財務困境財務困境關系關系研究研究Anempiricalanalysisontherelationshipofissuesizeofshttermfinancingbondsassetsliabilitiesmaturitymatchfinancialdifficulties作者姓名：盧南竹盧南竹指導教師：吳澤

2、福吳澤福教授教授學科：工商管理工商管理會計學會計學研究方向：財務管理財務管理所在學院：工商管理學院工商管理學院論文提交日期：二〇一七年二〇一七年五月十月十二日摘要I摘要短期融資券相比銀行短期貸款具有諸多優(yōu)點，成本低、備案制發(fā)行很便捷、單次發(fā)行額度可以很大，因而其廣受企業(yè)歡迎。但發(fā)行企業(yè)在使用短期融資券募集資金的過程中卻存在使用募集資金投資長期資產(chǎn)的現(xiàn)象。長期資產(chǎn)周轉緩慢、資金被積壓在資產(chǎn)中，短期融資券到期快且到期日往往需要大量現(xiàn)金，因而

3、使用募集資金投資長期資產(chǎn)對企業(yè)按時償還債務、維持正常的經(jīng)營狀態(tài)有較大的不良影響，增大企業(yè)面臨財務困境的概率，同時還可能引發(fā)一系列嚴重后果，如發(fā)行主體聲譽受到重創(chuàng)、被監(jiān)管機構監(jiān)管、企業(yè)破產(chǎn)等等。基于此，本文研究短期融資券發(fā)行規(guī)模與發(fā)行主體資產(chǎn)負債期限匹配的關系及后者與財務困境的關系，同時討論不同性質的企業(yè)之間的差異。本文使用資產(chǎn)與融資期限匹配指數(shù)MMI度量企業(yè)的資產(chǎn)負債期限匹配程度，使用Z值模型計算出的數(shù)值度量企業(yè)面臨的財務困境風險。使用

4、描述性統(tǒng)計、相關性分析以及多元回歸等方法對相關問題進行定量研究。研究發(fā)現(xiàn)，短期融資券發(fā)行規(guī)模越大，則發(fā)行主體的資產(chǎn)負債期限錯配程度越高。不同性質的企業(yè)其資產(chǎn)負債期限錯配程度不同，非國有企業(yè)、上市公司以及資金規(guī)模小的發(fā)行主體存在著更為嚴重的資產(chǎn)負債期限錯配問題。不同性質的企業(yè)因資產(chǎn)負債期限錯配面臨的財務困境程度有所差異，非國有企業(yè)、上市公司以及資金規(guī)模小的發(fā)行主體資產(chǎn)負債期限錯配將會大大增加企業(yè)面臨財務困境的風險。企業(yè)使用短期融資券募集資