我國壽險公司資產(chǎn)負債期限不匹配問題研究.pdf

1、資產(chǎn)負債期限匹配是壽險資產(chǎn)負債管理(ALM)的重要內(nèi)容之一。資產(chǎn)負債管理是壽險公司資產(chǎn)與負債的協(xié)調(diào)管理，以達到規(guī)避利率風險，保障償付能力的目的。在進行投資決策時，壽險公司應考慮其負債的期限特性，選擇適當期限的資產(chǎn)種類，從而實現(xiàn)資產(chǎn)與負債在期限上的匹配。發(fā)達國家壽險公司普遍使用久期管理等技術實現(xiàn)資產(chǎn)負債的期限匹配。但我國壽險業(yè)仍處于新興階段，資產(chǎn)負債管理的普及程度及水平較為低下。 我國壽險業(yè)于1982年恢復經(jīng)營以來，取得了快速發(fā)展

2、。截至2006底，我國共有中資壽險公司21家、中外合資壽險公司25家。各公司推出的壽險產(chǎn)品達510余種，壽險業(yè)總保費收入增至3592.64億元，占當年保險業(yè)保費收入的73.24％。壽險業(yè)在金融體系中的地位得到提升，大型壽險公司已成為我國資本市場的重要機構投資者。 隨著行業(yè)發(fā)展、投資環(huán)境演變和監(jiān)管的不斷放開，壽險投資業(yè)務也從最初銀行協(xié)議存款的單一形式發(fā)展為債券投資、銀行協(xié)議存款和股票投資等若干種形式。我國壽險投資業(yè)務反映了壽險業(yè)處

3、于快速發(fā)展階段的特點，也受到我國新興資本市場發(fā)展的深刻影響。 我國壽險資金運用存在資產(chǎn)與負債期限不匹配的突出問題。壽險保單的特點決定了壽險公司負債的長期性，但目前我國壽險公司投資的期限結構偏短，“長負債、短資產(chǎn)”的現(xiàn)象比較嚴重。在當前利率逐步市場化的背景下，壽險公司面臨較大的利率風險。尤其是20世紀90年代后期伴隨著市場利率不斷下降，老的壽險公司曾出現(xiàn)巨額利差損。 全文共六章，分別從資產(chǎn)負債期限管理理論、我國壽險公司的現(xiàn)

4、狀與經(jīng)營特點、壽險資產(chǎn)與負債期限不匹配現(xiàn)象及成因、以及該問題的具體解決措施等幾個方面，對壽險資產(chǎn)負債期限不匹配問題進行了較為系統(tǒng)地探討。 第一章為導論。介紹了本文的選題背景與研究意義?；仡櫫藝鴥?nèi)外在該問題上的研究進展。 第二章探討了兩種資產(chǎn)負債管理模式的選擇，介紹了與資產(chǎn)負債期限匹配相關的資產(chǎn)負債管理技術。 第三章對我國壽險企業(yè)經(jīng)營環(huán)境進行了分析。本章分析了利率波動和資本市場對我國壽險投資期限結構的影響。

5、 第四章分別剖析了我國壽險公司的資產(chǎn)與負債業(yè)務。資產(chǎn)負債的期限不匹配直接由我國壽險公司在資產(chǎn)業(yè)務與負債業(yè)務發(fā)展上的不平衡所導致，尤其是資產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展較負債業(yè)務更為滯后。 第五章研究了壽險資產(chǎn)負債的期限構成，概述了利差損問題，并探討了資產(chǎn)負債期限不匹配的內(nèi)因及外因。 第六章提出了資產(chǎn)負債期限不匹配問題的解決對策。壽險公司應發(fā)展以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債管理模型，資本市場應當加快發(fā)展長期投資品種，壽險監(jiān)管應當強化對償付能力的監(jiān)管

6、。資產(chǎn)負債期限不匹配現(xiàn)象有多重原因。從壽險公司自身來看，以往公司將經(jīng)營中心放在負債業(yè)務上，缺乏資產(chǎn)負債匹配管理，投資水平較為低下；從外因來看，主要是我國資本市場發(fā)展存在局限，缺乏可供壽險公司投資的長期品種，保險監(jiān)管對于壽險資金投資渠道限制過多，監(jiān)管重心上，重市場行為監(jiān)管，輕償付能力監(jiān)管。 因此，解決壽險資產(chǎn)負債期限不匹配問題，應當從壽險公司內(nèi)外兩方面出發(fā)： 1．壽險公司自身應當加強資產(chǎn)負債匹配管理，借鑒發(fā)達國家壽險公司的