VaR模型研究及其在壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理中的應(yīng)用.pdf

1、 風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析和評(píng)估，即風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量。隨著金融市場(chǎng)和金融交易的規(guī)模、動(dòng)態(tài)性和復(fù)雜性的增加，金融理論和金融工程的發(fā)展，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)也變得更為綜合、復(fù)雜。VaR是目前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的主流方法。VaR模型能度量各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至是信用風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在VaR廣泛應(yīng)用于投資組合、金融衍生工具、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的分析中。VaR模型作為一種工具主要在信息披露、資源配置與績(jī)效評(píng)價(jià)三個(gè)方面發(fā)揮重要作用。 資產(chǎn)負(fù)債

2、管理一直是各保險(xiǎn)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的有力工具。其目標(biāo)是防止技術(shù)的無償付能力并試圖保證技術(shù)償付能力；管理凈現(xiàn)金流，規(guī)避產(chǎn)品組合和投資組合的現(xiàn)金流不匹配。壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)主要是應(yīng)用債券價(jià)格對(duì)利率的敏感性即持續(xù)期對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，進(jìn)而建立了管理利率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流匹配模型和免疫模型等。 傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理模型如持續(xù)期模型能較好的度量利率風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著壽險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)的加劇及金融市場(chǎng)的發(fā)展，壽險(xiǎn)投資方向日益