利率互換在銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中的應(yīng)用.pdf

1、本文基于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)和中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)交易利率互換的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理及風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)踐，有別于國(guó)內(nèi)學(xué)者側(cè)重于對(duì)利率互換理論層面的研究，撰寫(xiě)了專注于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的利率互換實(shí)際應(yīng)用。本文運(yùn)用利率互換估值定價(jià)模型，以銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)與約束條件為前提，按照收益性、流動(dòng)性和安全性相結(jié)合的原則，通過(guò)DV01中性、正向Carry、消除重定價(jià)缺口和套保有效性測(cè)試等計(jì)算方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理中使用利率互換業(yè)務(wù)交易的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行研究

2、，使用具體的數(shù)值呈現(xiàn)分析結(jié)論，分別從資產(chǎn)方和負(fù)債方的角度在多種情形中選擇最佳解決方案。將利率互換在商業(yè)銀行的應(yīng)用進(jìn)行分析和研究，在利率市場(chǎng)化基本完成的大背景下，對(duì)于商業(yè)銀行提高盈利能力，增加資本回報(bào)具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
　　本文共分為七章。第一章為緒論，介紹了利率互換產(chǎn)生的前因后果，從本質(zhì)上解釋了利率互換的作用，初步說(shuō)明了在銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中使用利率互換的必然性，并提出了論文的基本研究框架。
　　第二章對(duì)國(guó)際和國(guó)內(nèi)相關(guān)研究文

3、獻(xiàn)進(jìn)行了整理和分析，從四種不同的基本原理上對(duì)利率互換進(jìn)行了歸納和總結(jié)，并提出了本文研究的創(chuàng)新之處和論證著力點(diǎn)。
　　第三章首先定義標(biāo)準(zhǔn)的利率互換合約，說(shuō)明其本質(zhì)上是兩種不同遠(yuǎn)期現(xiàn)金流在現(xiàn)在這一時(shí)刻的交換，隨后按照未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)得出凈現(xiàn)值的定價(jià)思路將利率互換拆分為一筆固息債和一筆浮息債分別定價(jià)并匯總得到利率互換合約的價(jià)格，另外進(jìn)一步闡述了利率互換存續(xù)期內(nèi)再次計(jì)算市值的方法。同時(shí)該章節(jié)里面還舉一反三地提出了利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議以及期

4、權(quán)等其他衍生品的轉(zhuǎn)換關(guān)系，有助于從多個(gè)角度深入地理解利率互換的實(shí)質(zhì)。
　　第四章首先以前述利率互換的定價(jià)、估值以及轉(zhuǎn)換（與其他衍生品）原則為基礎(chǔ)，推導(dǎo)出利率互換合約中隱含的功能。其次從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度對(duì)利率互換改變利率屬性、調(diào)整利率敞口和改變利率基準(zhǔn)的三個(gè)主要作用進(jìn)行了解釋，分析了在不同情形下使用利率互換的方法。最后結(jié)合銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中的實(shí)際情況和國(guó)際國(guó)內(nèi)利率衍生品市場(chǎng)的現(xiàn)狀論證了在銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中運(yùn)用利率互換的可行性和必要

5、性。
　　第五章明確了資產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)和約束條件，在動(dòng)態(tài)權(quán)衡各項(xiàng)監(jiān)管和財(cái)務(wù)指標(biāo)的背景下，使資產(chǎn)與負(fù)債兩方面的決策能夠協(xié)調(diào)一致，從而達(dá)到安全性、流動(dòng)性和收益率的最優(yōu)組合。利率互換在這一決策過(guò)程中能夠分別從資產(chǎn)方和負(fù)債方兩個(gè)維度對(duì)管理過(guò)程提供幫助。具體來(lái)說(shuō)，在資產(chǎn)方利率互換可以平滑損益波動(dòng)、提高資本充足率、規(guī)避資產(chǎn)的重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)投資收益；在負(fù)債方利率互換又可以通過(guò)將固息（浮息）債務(wù)轉(zhuǎn)換為浮息（固息）債務(wù)來(lái)調(diào)整債務(wù)久期、減少錯(cuò)配和