中國(guó)金屬期貨價(jià)格泡沫提取及其成因的實(shí)證分析——以銅、鋁期貨為例.pdf

1、在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變和全球流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，銅、鋁等金屬的金融化程度進(jìn)一步增強(qiáng)，商品價(jià)格更多地由金融部門(mén)，而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)決定的。金融化帶來(lái)的最直觀的影響就是大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，金屬價(jià)格中的泡沫成分日益增加。而金屬期貨市場(chǎng)上價(jià)格泡沫不斷增加，一定會(huì)增加我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，增加我國(guó)金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)我國(guó)相關(guān)工業(yè)發(fā)展帶來(lái)障礙，進(jìn)而可能對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的商品價(jià)格泡沫相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和總結(jié)

2、，然后對(duì)理性泡沫和非理性泡沫進(jìn)行剖析，在此基礎(chǔ)上，分析了金屬價(jià)格的形成機(jī)制。通過(guò)VEC模型提取滬銅和滬鋁價(jià)格序列中的泡沫成分，對(duì)其特征進(jìn)行分析。得出結(jié)論:滬銅、滬鋁價(jià)格泡沫序列不是正態(tài)分布的，是尖峰厚尾的序列，同時(shí)，價(jià)格泡沫序列不存在自相關(guān)，即可認(rèn)為當(dāng)期泡沫獨(dú)立于上期泡沫，不受到上期泡沫的影響。滬銅、滬鋁價(jià)格泡沫的變動(dòng)趨勢(shì)與價(jià)格序列的變動(dòng)趨勢(shì)相似。本文還闡述了引起我國(guó)金屬價(jià)格泡沫的宏觀原因和微觀原因，并對(duì)滬銅、滬鋁價(jià)格泡沫序列進(jìn)行EMD