房地產(chǎn)投資信托基金風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國基礎(chǔ)性行業(yè)，并在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)典型的資金驅(qū)動(dòng)型行業(yè)。自2003年以來國家就對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的銀行貸款有收緊的趨勢(shì)，最近幾年國家又通過宏觀調(diào)控連續(xù)的上調(diào)貸款利率，使房地產(chǎn)融資的成本不斷上升。而另一方面，國內(nèi)大量的民間資本卻缺乏合理的投資渠道，使得許多中小投資者無法是資本投入到房地產(chǎn)行業(yè)，不能分享房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來的收益。作為能很好解決上述矛盾的有效工具，房地產(chǎn)投資信托基金

2、在中國的推出將是我國完善資本市場(chǎng)和推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要推動(dòng)力量。在給房地產(chǎn)行業(yè)和投資者帶來巨大收益的同時(shí)，房地產(chǎn)投資信托基金所潛在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，如何對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的分析和管理，將對(duì)促進(jìn)我國房地產(chǎn)投資信托基金健康完善的發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著我國金融市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，證券投資基金以其專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)、理性投資行為已經(jīng)成為我國證券市場(chǎng)上影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。對(duì)基金

3、的風(fēng)險(xiǎn)管理研究已經(jīng)成為近年來我國金融理論界研究的熱點(diǎn)問題之一，特別是對(duì)開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)的研究。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量有很多方法，例如方差法和β系數(shù)法等。由于VaR值可以簡(jiǎn)單地通過一個(gè)數(shù)值表明資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，簡(jiǎn)單易懂，且方便對(duì)比較同資產(chǎn)或資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的大小。另外，利用VaR還可以度量資產(chǎn)組合的整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這許多傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法是做不到的。本借鑒開方式基金的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，選取在香港上市的三家房地產(chǎn)投資信托基金為樣本，通過EVIEWS6.