個體投資者面對澄清公告時的投資決策行為研究.pdf

1、目錄IAbstractIll1.51s12.研究綜述32.1概念解析32.1.1市場傳聞與澄清公告32.1.2自我效能42.1.3風(fēng)險相關(guān)概念52.2理論發(fā)展82.2.1風(fēng)險偏好理論82.2.2風(fēng)險決策理論92.3文獻綜述112.3.1信息披露及澄清公告相關(guān)文獻112.3.2投資決策相關(guān)文獻132.4小結(jié)143研究構(gòu)想153.1研究內(nèi)容及創(chuàng)新點153.2研究目的和意義173.3研究假設(shè)184.研究設(shè)

2、計及實施184.1研究方法184.1.1研究對象184.1.2變量194.1.3模型194.2研究工具204.3研究實施235.數(shù)據(jù)統(tǒng)計及處理23中文摘要本研究從決策心理學(xué)的視角，運用心理學(xué)研究方法研究股票市場中特定群體(大學(xué)生）個體投資者在面對上市公司針對市場傳聞發(fā)布的澄清公告時的心理特征以及投資決策行為。根據(jù)個人心理特征，引入心理學(xué)中的自我效能概念和經(jīng)濟學(xué)中的風(fēng)險偏好指數(shù)，深入了解個體投資者在面對澄清公告時的

3、認(rèn)知過程和投資決策過程之間的聯(lián)系。同時結(jié)合不同的外部情境變量，考察在多種情境因素的作用下，投資者的決策變化對澄清公告效果的影響，并以此揭示不同類型的個體投資者的投資行為模式。首先，本研究以信息披露為切入點，回顧了信息披露的特征及風(fēng)險決策的重要性，對于市場傳聞、澄清公告、自我效能、風(fēng)險偏好等本文的主要研究因素在概念和理論上做出較為系統(tǒng)的梳理，總結(jié)了本文的立論基礎(chǔ)以及研究方向。其次，本研究采用情境模擬的調(diào)查問卷獲取了個體投資者的投資決策數(shù)據(jù)

4、，并通過標(biāo)準(zhǔn)量表收集了被調(diào)查者的自我效能和風(fēng)險偏好指數(shù)，進一步運用實證研究方法總結(jié)了個體投資者面對澄清公告時的投資決策選擇及其影響因素的交互作用，通過對數(shù)線性模型的相關(guān)檢驗以及聚類分析，證實了被調(diào)查者整體的投資決策和市場行情、市場傳聞性質(zhì)以及市場傳聞類型之間的主效應(yīng)和交互效應(yīng)，澄清公告普遍并沒有起到預(yù)期的作用。再次，本文根據(jù)自我效能水平將被調(diào)查的個體投資者分為高自我效能組和低自我效能組，試圖探討不同自我效能水平的個體投資者的投資決策模式

5、上的差異。研究結(jié)果表明，不同自我效能水平的個體投資者在面對上市公司澄清公告時的投資決策都受到市場行情、市場傳聞性質(zhì)以及市場傳聞類型的影響，但其受到影響程度以及相關(guān)主效應(yīng)和交互效應(yīng)的顯著程度差別很大。相較于低自我效能組，高自我效能組的投資決策的交互作用參數(shù)估計更加顯著，因而其行為模式更加有據(jù)可循。最后，本文在控制自我效能感的情況下，依據(jù)風(fēng)險偏好的程度，對高自我效能組的個體投資者進一步細(xì)分為風(fēng)險愛好型、風(fēng)險中性型和風(fēng)險規(guī)避型，并再次運用對數(shù)