終極控制權和現(xiàn)金流量權偏離下的企業(yè)績效——基于我國制造業(yè)上市公司的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在我國證券市場上,終極控制權的存在與上市公司許多不規(guī)范問題密切相關。終極控制權的概念是由LaPorta提出,在分析股權結構時,他強調不能簡單的將第一大股東作為控股股東,而是應該追溯層層股權結構鏈條找到企業(yè)的終極控制股東。終極控制權和現(xiàn)金流量權一旦發(fā)生偏離,終極控制股東就能用較少的現(xiàn)金流獲得較大的控制權,偏離了“一股一票”的原則。因此,終極控制股東容易利用其控制地位獲取額外控制權私人收益,進而侵害到中小股東利益,影響公司績效。
  

2、 本文以我國制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對象,采取理論分析和實證研究相結合的方法對終極控制權和現(xiàn)金流量權兩權偏離度和企業(yè)績效的關系進行研究。實證結果表明,存在最終控制人的制造業(yè)上市公司,其終極控制權和企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)顯著線性負相關關系,終極控制權越低,企業(yè)績效越好;制造業(yè)上市公司最終控制人的終極控制權和現(xiàn)金流量權的偏離程度與企業(yè)績效之間不存在顯著的線性關系;民營控股上市公司與國有控股上市公司相比較,前者的兩權偏離度對公司業(yè)績的影響程度要大

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