控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)及其偏離對(duì)公司價(jià)值的影響——中國(guó)國(guó)有上市公司實(shí)證研究.pdf

1、自1999年拉波特(La Porta)等人對(duì)終極控制權(quán)的研究取得開(kāi)創(chuàng)性成果后，對(duì)終極控制權(quán)的相關(guān)研究成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。終極控制權(quán)是中國(guó)證券市場(chǎng)許多不規(guī)范行為的重要癥結(jié)所在。當(dāng)上市公司終極控股股東以較小的現(xiàn)金投資而獲得較大的控制權(quán)時(shí)，控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)發(fā)生偏離。這時(shí)，控股股東就容易產(chǎn)生利用控制地位獲得超過(guò)現(xiàn)金流權(quán)的控制權(quán)私人利益的驅(qū)動(dòng)，出現(xiàn)侵占公司資源，損害中小股東利益的行為。
　　 本文首先對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定，回顧

2、了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)有關(guān)終極控股股東控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)偏離的研究及相關(guān)成果，然后結(jié)合中國(guó)國(guó)有上市公司的制度背景，運(yùn)用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，對(duì)我國(guó)國(guó)有上市公司的終極控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)及其偏離對(duì)公司價(jià)值的影響進(jìn)行較為全面、系統(tǒng)的研究。
　　 本文選取了來(lái)自滬深兩市的362家國(guó)有上市公司為原始樣本，并整理和統(tǒng)計(jì)了其2005-2007年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，組成1086個(gè)混合研究樣本，作為研究對(duì)象。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)國(guó)有上市公司存在控制權(quán)