基于層次貝葉斯的廣義均值方差模型的應(yīng)用研究.pdf

1、均值方差模型突破了以往投資組合定性研究的局限性，將數(shù)理知識(shí)與投資理論結(jié)合，開辟了投資組合理論量化研究的先河。國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者在其基礎(chǔ)上進(jìn)行理論創(chuàng)新，并形成了內(nèi)涵更加廣泛的均值方差模型。均值方差模型運(yùn)用二次規(guī)劃求解投資組合問題，求解過程中參數(shù)估計(jì)是關(guān)鍵。本文引入了先進(jìn)的層次貝葉斯理論，并通過實(shí)證研究驗(yàn)證了層次貝葉斯相比于其他方法在均值方差模型的應(yīng)用上更具有效性。
　　本文討論了均值—半方差、絕對(duì)離差等模型，再引入目標(biāo)函數(shù)得到廣義均值方

2、差模型的一般表達(dá)式。在實(shí)證研究中，為了驗(yàn)證層次貝葉斯的有效性，將目標(biāo)函數(shù)設(shè)定為收益的期望與方差當(dāng)作特例運(yùn)用層次貝葉斯進(jìn)行投資決策。文中將20年的國(guó)內(nèi)股票收益率數(shù)據(jù)截成十組進(jìn)行投資決策，每組數(shù)據(jù)分別用插入法，貝葉斯以及基于MCMC算法的層次貝葉斯進(jìn)行估計(jì)。設(shè)定投資固定收益為6％的情況下，分別將三種方法得到的參數(shù)估計(jì)值帶入均值方差模型來(lái)計(jì)算各資產(chǎn)的投資比例以及每個(gè)投資組合對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)值。結(jié)果表明層次貝葉斯估計(jì)對(duì)其余兩種方法的優(yōu)化程度達(dá)到了20