知覺(jué)對(duì)股價(jià)的作用：映射認(rèn)知有限性.pdf

1、-國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于金融,金融的核心在于準(zhǔn)確估量心理偏見(jiàn)對(duì)定價(jià)的影響程度。 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲獎(jiǎng)?wù)逰ahneman的系統(tǒng)誤差理論與前景理論,及情緒干擾判斷的理論啟發(fā)了我要探究認(rèn)知、情緒與過(guò)度自信的聯(lián)系及各自內(nèi)在的機(jī)制,發(fā)現(xiàn)突顯是產(chǎn)生它們的關(guān)鍵,于是我決定通過(guò)三個(gè)方面：1.人存在知覺(jué)錯(cuò)覺(jué)：突顯(物理、熟悉、背景)產(chǎn)生高估(實(shí)驗(yàn)一)。2.突顯產(chǎn)生情緒：情緒對(duì)認(rèn)知、判斷具有干擾作用(實(shí)驗(yàn)二)。3.人不認(rèn)識(shí)自己的知覺(jué)錯(cuò)覺(jué)、情緒干擾,表現(xiàn)為過(guò)

2、度自信(實(shí)驗(yàn)三)。論證人具有認(rèn)知有限性,并且安靜能夠降低人的認(rèn)知有限性(實(shí)驗(yàn)四)。我將突顯、情緒、過(guò)度自信、安靜與股票定價(jià)聯(lián)系起來(lái)研究得出如下結(jié)論： (1)突顯(物理、熟悉、背景突顯)導(dǎo)致明顯的高估,新股民、低學(xué)歷、女性,突顯造成的知覺(jué)錯(cuò)覺(jué)偏高。 (2)突顯(正向)伴隨高樂(lè)觀,同時(shí)具有正高估,高突顯(負(fù)向)伴隨悲觀情緒,同時(shí)具有負(fù)高估。 (3)即刻情緒波動(dòng)大的估值波幅也大,換手率也高(4)高突顯同時(shí)具有高過(guò)度自信

3、,對(duì)熟悉的股票具有高過(guò)度自信,且估值高。老股民、高學(xué)歷、男性,高度自信偏高。 (5)自信同時(shí)伴有過(guò)度樂(lè)觀。高過(guò)度自信具有高估的傾向。 (6)安靜程度高的人突顯、情緒、過(guò)度自信的影響程度明顯低、校準(zhǔn)度高。 (7)安靜程度高的人換手率低。安靜程度低的人這五方面與之相反。 結(jié)論證明：1.知覺(jué)突顯是產(chǎn)生認(rèn)知偏差、情感偏差及二者相互作用的關(guān)鍵。2.人具有認(rèn)知有限性,但人們不能覺(jué)察到它,反倒過(guò)度自信。這是判斷出錯(cuò)的根