產(chǎn)權(quán)視角下股權(quán)激勵(lì)效果的多案例研究.pdf

1、作為現(xiàn)代企業(yè)激勵(lì)理論的邏輯起點(diǎn)，股權(quán)激勵(lì)是解決企業(yè)委托代理問題的有效機(jī)制?，F(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的根源，股權(quán)激勵(lì)通過讓渡企業(yè)部分股權(quán)來使得企業(yè)管理者和經(jīng)營者的目標(biāo)函數(shù)趨于一致，降低代理成本并提高企業(yè)價(jià)值。西方企業(yè)是股權(quán)激勵(lì)的最早實(shí)踐者，其股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐進(jìn)一步豐富并完善了現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)理論。2005年12月31日證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）拉開了我國股權(quán)激勵(lì)的帷幕，我國首次以政策規(guī)定的方式為上市公司股權(quán)

2、激勵(lì)提供指引。為進(jìn)一步規(guī)范并監(jiān)管國有控股公司股權(quán)激勵(lì)行為，國資委和財(cái)政部分別在2006年1月和8月聯(lián)合下發(fā)了《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。自此，股權(quán)激勵(lì)真正意義上在我國推廣開來，不少企業(yè)紛紛進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)的積極嘗試。
　　截止2014年12月，我國上市公司推出了762個(gè)股權(quán)激勵(lì)的草案，作為解決代理問題的公司治理機(jī)制，這些股權(quán)激勵(lì)草案的實(shí)施能否帶來企業(yè)業(yè)績(jī)的提升？

3、由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)背景，我國上市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)不可避免的要觸及產(chǎn)權(quán)背景這個(gè)深層次問題。那么，不同產(chǎn)權(quán)背景下企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果是否不同？針對(duì)以上兩個(gè)問題，本文進(jìn)行了多案例研究，對(duì)同處信息技術(shù)行業(yè)的國有企業(yè)烽火通信和民營企業(yè)用友網(wǎng)絡(luò)幾次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及效果進(jìn)行了分析與對(duì)比，以獲得不同產(chǎn)權(quán)制度下股權(quán)激勵(lì)效果的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。在案例研究的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)行了進(jìn)一步大樣本測(cè)試，對(duì)A股上市公司中實(shí)施與未實(shí)證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，同時(shí)從國有與