基于歷史模擬法的市場風(fēng)險VaR模型改進研究.pdf

1、金融創(chuàng)新和金融全球化使得現(xiàn)代金融機構(gòu)的經(jīng)營活動日益暴露與劇烈的市場風(fēng)險之下。尤其是近年來國內(nèi)外諸如1997年東南亞金融危機、2006年“國儲銅”等一系列重大市場風(fēng)險事件使得市場風(fēng)險的測控成為國際監(jiān)管組織、各國政府以及銀行業(yè)的重大課題之一。2006年底，巴塞爾新資本協(xié)議在全球范圍內(nèi)實施，中國金融市場全面對外開放，中國銀行業(yè)等金融機構(gòu)直接面對外資金融機構(gòu)的競爭與挑戰(zhàn)，對我國金融監(jiān)管工作和銀行的市場風(fēng)險管理水平提出了更緊迫與嚴(yán)格的要求。因此，

2、我國銀行業(yè)等金融機構(gòu)應(yīng)積極學(xué)習(xí)國外先進的市場風(fēng)險測量理論與技術(shù)，迅速提高自身的市場風(fēng)險管理水平，進而提高自身相對于國外金融機構(gòu)的競爭實力。這既是適應(yīng)巴塞爾新資本協(xié)議和我國金融監(jiān)管工作的要求，也是全面應(yīng)對國外同業(yè)沖擊的必然選擇。 本文在巴塞爾新資本協(xié)議框架下，探討如何研發(fā)適合我國銀行等金融機構(gòu)市場風(fēng)險測量的VaR模型和方法。首先，論文在對國外各種先進VaR方法的介紹與分析的基礎(chǔ)上，選擇適合我國銀行等金融機構(gòu)當(dāng)前情況的歷史模擬法作為

3、研究對象；其次，針對制約它有效性的兩大瓶頸，數(shù)據(jù)不足及市場風(fēng)險因子難以加權(quán)作了改進，提出了基于歷史模擬法的VaR改進模型；再次，利用我國二級市場相關(guān)數(shù)據(jù)對該模型進行了實證分析。實證的結(jié)果表明，該模型不僅市場風(fēng)險測算效率要高于傳統(tǒng)的歷史模擬法，而且相對于其他VaR模型也有著許多優(yōu)勢，一方面它同時兼顧了市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險；另一方面，它也很好地體現(xiàn)了一個基本原則：資本的節(jié)約和審慎的風(fēng)險管理之間要實現(xiàn)平衡。這一原則無論對風(fēng)險計量模型開發(fā)者本身