VaR模型度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的順周期性研究.pdf

1、金融系統(tǒng)具有順周期屬性。順周期性是指金融系統(tǒng)的內(nèi)部活動(dòng)通過一系列的傳導(dǎo)機(jī)制作用于宏觀經(jīng)濟(jì)，放大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的周期性波動(dòng)，并使得金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性下降。具體到商業(yè)銀行，順周期性表現(xiàn)為信貸規(guī)模的變化放大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。順周期性會(huì)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚，影響貨幣政策的有效性，成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)問題。
　　商業(yè)銀行順周期性的產(chǎn)生來自多方面的原因，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具的應(yīng)用是其中之一。本文在對(duì)商業(yè)銀行順周期性的梳理的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)研究市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具V

2、aR模型的順周期性問題。根據(jù)VaR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量會(huì)導(dǎo)致順周期性和對(duì)極端事件風(fēng)險(xiǎn)防范不足的問題。本文通過分位數(shù)回歸的方法研究了資產(chǎn)價(jià)格的周期變動(dòng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化之間的關(guān)系，為市場(chǎng)周期發(fā)生變化情況下的風(fēng)險(xiǎn)防范提供了依據(jù)。最后，應(yīng)用逆周期的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型對(duì)中國(guó)股指數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，對(duì)逆周期的風(fēng)險(xiǎn)度量工具的設(shè)計(jì)提供借鑒。本文的主要內(nèi)容如下:
　　第一章，介紹了研究背景和文獻(xiàn)綜述。
　　第二章，對(duì)金融系統(tǒng)順周期性的定義進(jìn)行了介紹。從資

3、本充足率要求、貸款損失撥備計(jì)提、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具、公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則四個(gè)方面分析了銀行系統(tǒng)順周期性的產(chǎn)生機(jī)理。最后闡述了銀行系統(tǒng)順周期性產(chǎn)生的影響。
　　第三章，本章介紹了VaR模型以及使用VaR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量產(chǎn)生的順周期性問題。主要包括VaR模型的定義和常用估計(jì)方法，針對(duì)VaR模型缺陷所進(jìn)行的改進(jìn)和補(bǔ)充，VaR模型順周期性的成因，以及VaR模型順周期性的影響。
　　第四章，我們研究資產(chǎn)價(jià)格周期變動(dòng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。選擇資產(chǎn)價(jià)格