上市公司股權(quán)激勵(lì)研究.pdf

1、所有權(quán)和控制權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)的主要特征，股東(委托人)擁有公司的所有權(quán)，經(jīng)營者(代理人)擁有公司的控制權(quán)。股東與經(jīng)營者目標(biāo)的不一致產(chǎn)生了委托——代理問題。委托人如何設(shè)計(jì)一套激勵(lì)約束機(jī)制，最大限度地使代理人在爭取個(gè)人利益最大化的同時(shí)努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化，特別是企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿Φ淖畲蠡@是自現(xiàn)代企業(yè)制度建立以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)領(lǐng)域都致力于解決的重大理論和實(shí)踐問題，也是一個(gè)尚未被圓滿解決的難題。
　　 近年來，國內(nèi)企業(yè)為了提高

2、效率，正在逐步實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，并由此引發(fā)了現(xiàn)代公司治理中一個(gè)非常重要的問題——所有者對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)問題。
　　 股權(quán)激勵(lì)是由企業(yè)的所有者向經(jīng)營者提供的一種長期激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)是分配制度的一種創(chuàng)新，企業(yè)的經(jīng)營者只有在增加股東財(cái)富的前提下才可同時(shí)獲得收益。作為一種把經(jīng)營者自身利益與企業(yè)發(fā)展緊密聯(lián)系在一起的長期激勵(lì)方式，經(jīng)營者股票期權(quán)己成為80年代以來國外企業(yè)最富成效的激勵(lì)制度之一，并已在上世紀(jì)90年代引入我國。
　

3、　 本文首先從激勵(lì)的概念入手，以西方近代和當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家有關(guān)激勵(lì)的理論為依據(jù)，較深入地分析了股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)，并從三個(gè)角度介紹了股權(quán)激勵(lì)的作用機(jī)理。
　　 其次，本文比較了股權(quán)激勵(lì)在中西方公司的實(shí)踐情況。為了探討股權(quán)激勵(lì)在我國的實(shí)施狀況，本文從我國上市公司的實(shí)踐出發(fā)，通過多元統(tǒng)計(jì)分析方法，呈現(xiàn)出近幾年我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的效果，并以萬科公司為例，通過分析其股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程和效果，探討其激勵(lì)方案的優(yōu)劣。
　　 最后，本文