上市公司股權(quán)激勵(lì)效用研究.pdf

1、高管層激勵(lì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家(尤其是美國(guó))在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段產(chǎn)生并普遍運(yùn)用的有效長(zhǎng)期激勵(lì)手段。實(shí)踐證明，實(shí)施高管層股權(quán)激勵(lì)，極大地提高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，提高了企業(yè)的價(jià)值。隨著我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的建立，部分企業(yè)也已逐漸引進(jìn)了對(duì)高管人員的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。而股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)目前的資本市場(chǎng)環(huán)境下是否真正具備激勵(lì)效用，激勵(lì)效用如何通過(guò)公司績(jī)效得到體現(xiàn)，高管層持股與公司績(jī)效之間存在何種關(guān)系，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)上述問(wèn)題尚無(wú)定論，因此本文的研究

2、具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本研究在公司治理理論、人力資本理論、馬斯洛的需求層次論、赫茨伯格的雙因素激勵(lì)理論、委托-代理理論的指導(dǎo)下，運(yùn)用熵值分析、回歸分析和曲線擬合等研究方法，構(gòu)建了基于熵值法的上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)模型，探討了高管層持股比例與上市公司績(jī)效的關(guān)系，得出了相應(yīng)的函數(shù)表達(dá)形式及其單調(diào)區(qū)間，回答了上市公司高管層持股比例的確定問(wèn)題。
　　本文的研究?jī)?nèi)容如下：第1章為緒論部分，主要介紹了本文的研究背景、研究目的和意義、

3、研究?jī)?nèi)容、研究方法和主要工作及創(chuàng)新點(diǎn)。第2章為理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述。該章回顧了股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論基礎(chǔ)，介紹了國(guó)內(nèi)外該領(lǐng)域中的研究成果及相關(guān)文獻(xiàn)，從而為后續(xù)實(shí)證研究奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。第3章為股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生和現(xiàn)狀。該章先闡述了國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生和現(xiàn)狀，包括國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的歷史沿革、實(shí)施模式和現(xiàn)狀特點(diǎn)；接著介紹了國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀，包括我國(guó)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施背景和實(shí)踐歷程。第4章為股權(quán)激勵(lì)效用及其測(cè)度。本章首先對(duì)國(guó)內(nèi)外普遍認(rèn)同的股權(quán)激勵(lì)效用理論

4、進(jìn)行了詳細(xì)闡述；其次，對(duì)股權(quán)激勵(lì)效用的各種測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)分析和研究，經(jīng)比較后認(rèn)為公司績(jī)效是測(cè)度股權(quán)激勵(lì)效用最易量化也最易被重視的標(biāo)準(zhǔn)；最后，在比較分析各種評(píng)價(jià)方法的基礎(chǔ)上，最終選用綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)法來(lái)評(píng)價(jià)公司績(jī)效。第5章為股權(quán)激勵(lì)效用實(shí)證分析。該章是論文的核心部分，主要包括以下三部分：（1）研究假設(shè)。本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，提出了四個(gè)假設(shè)；（2）研究設(shè)計(jì)。首先介紹了樣本選擇方法及數(shù)據(jù)來(lái)源，其次采用信度分析的方法選取了績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)

5、，采用KMO檢驗(yàn)確定了本文研究的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，隨后構(gòu)建了上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)模型和高管層持股比例與公司績(jī)效關(guān)系模型；（3）實(shí)證研究。包括熵值分析、回歸分析、區(qū)間效應(yīng)分析以及其他影響因素研究四部分。第6章為研究結(jié)論及建議。該章為論文的結(jié)尾部分，首先總結(jié)了本論文實(shí)證研究得出的主要結(jié)論，然后提出了相應(yīng)的建議，最后指出本文的研究不足之處及今后的研究方向。
　　本研究通過(guò)定性分析和定量分析，主要得出了以下結(jié)論：
　?。?）高管層持股比例與