股票市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響.pdf

1、傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論難以解釋我國(guó)上市公司的融資現(xiàn)狀，以及普遍存在的股權(quán)融資偏好，但是這種現(xiàn)象卻與以非理性人假設(shè)為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論不謀而合。本文認(rèn)為研究市場(chǎng)時(shí)機(jī)因素對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響既有利于拓展我國(guó)企業(yè)融資行為的研究視角，為我國(guó)企業(yè)的融資行為提供更合理的解釋，也有助于進(jìn)一步深入地理解對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的形成，為市場(chǎng)監(jiān)管、政策制定等提供理論和實(shí)證依據(jù)。 本文首先從資本結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論、市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇對(duì)

2、融資行為的影響、市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響、資本結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論爭(zhēng)議四個(gè)方面的對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論的研究成果進(jìn)行了闡述。 而后，本文借鑒了Baker和Wurgler(2002)的基本思路，就市場(chǎng)時(shí)機(jī)因素對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。由于中國(guó)資本市場(chǎng)及上市公司融資現(xiàn)狀與西方成熟的資本市場(chǎng)存在極大不同，本文根據(jù)實(shí)際情況引入新的市場(chǎng)時(shí)機(jī)因素變量，并從理論和實(shí)證兩方面證明了新變量的適用性。在此基礎(chǔ)上，以樣本公司首次公