人民幣匯率與股價(jià)的相關(guān)性研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，外貿(mào)順差逐年擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備逐漸增多，人民幣升值的壓力越來(lái)越大，盯住美元的匯率制度不能適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這意味著，未來(lái)人民幣匯率的變動(dòng)將更富彈性，人民幣匯率的變動(dòng)幅度將逐步擴(kuò)大。
　　 過(guò)去研究人民幣匯率和股價(jià)之間關(guān)系的文章使用的是匯率改革之前的匯率，其只能在很小程度上反映市場(chǎng)的供

2、求。本文從理論和實(shí)證分析兩方面論述了匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)股市的影響問(wèn)題。在實(shí)證部分通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)、建立GARCH模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)，使用2005年7月22日-2007年12月31日的日交易數(shù)據(jù),實(shí)證考察了人民幣匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣對(duì)美元匯率、人民幣對(duì)歐元匯率與我國(guó)國(guó)內(nèi)股價(jià)之間的關(guān)系。
　　 研究結(jié)果表明：人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)是股價(jià)變動(dòng)的原因，人民幣對(duì)歐元匯率的變動(dòng)不是股票價(jià)格變動(dòng)的原因；并且無(wú)論是人民幣對(duì)歐元匯率與股票價(jià)格之