中國金融創(chuàng)新的不足及其消極影響.pdf

1、金融創(chuàng)新包括金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新為金融工具創(chuàng)新提供制度保障。良好的金融創(chuàng)新機(jī)制可以通過改善金融生態(tài)圈間接促進(jìn)金融深化。 中國的金融機(jī)構(gòu)大多還是處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài),綜合化經(jīng)營還處于起步階段。分業(yè)經(jīng)營的模式限制了金融機(jī)構(gòu)可利用的資源,削弱了創(chuàng)新能力。上海證交所和深圳證交所還都處于會(huì)員制的狀態(tài),與公司制的交易所相比,創(chuàng)新動(dòng)力明顯不足。會(huì)員制的形式無法激發(fā)交易所的創(chuàng)新動(dòng)力。 中國在金融結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面的問題表現(xiàn)為

2、金融風(fēng)險(xiǎn)過多集中于銀行體系：企業(yè)債和公司債券市場發(fā)展落后；股票市場體系建設(shè)滯后,股票市場缺少層次。金融結(jié)構(gòu)創(chuàng)新不足的消極影響在中國表現(xiàn)為企業(yè)融資渠道單一,金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系。 中國金融監(jiān)管創(chuàng)新需要解決的問題是中國金融監(jiān)管立法的分業(yè)監(jiān)管原則和金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢之間的矛盾。金融監(jiān)管創(chuàng)新的不足一方面增加了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn),另一方面也會(huì)對(duì)金融工具創(chuàng)新的發(fā)展形成行政性的阻力。 中國的金融衍生工具市場發(fā)展相對(duì)落后,表現(xiàn)在品種較

3、少和交易量較小。形成這種局面的原因是利率和匯率決定機(jī)制的市場化程度不高、基礎(chǔ)金融工具本身存在問題。金融工具創(chuàng)新的不足使得市場參與者可交易的手段和品種受到了限制,市場效率偏低。 針對(duì)上述問題的原因提出創(chuàng)新策略。實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營需要解決的問題主要有綜合化經(jīng)營的業(yè)務(wù)監(jiān)管問題和內(nèi)外部資源的整合。要實(shí)現(xiàn)交易所的公司化,應(yīng)該通過立法將交易所從行政職能中解脫出來。金融機(jī)構(gòu)的綜合化經(jīng)營和交易所的公司化改革可以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和交易所

4、的創(chuàng)新動(dòng)力。 中國金融結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的思路是通過完善資本市場結(jié)構(gòu)化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn)。建立層次分明的資本市場結(jié)構(gòu),包括場外市場、創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板以及更大規(guī)模的企業(yè)債和公司債券市場,逐步緩解中國金融風(fēng)險(xiǎn)過多集中于銀行體系的問題。 中國金融監(jiān)管創(chuàng)新的策略是首先完善金融監(jiān)管立法,針對(duì)綜合化經(jīng)營的趨勢,立法對(duì)金融控股公司進(jìn)行規(guī)范；完善一行三會(huì)之間的溝通交流機(jī)制；重點(diǎn)完善信息披露制度的制定和實(shí)施。 要推進(jìn)中國的金融工