我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)模式及其動(dòng)態(tài)平衡.pdf

1、融資融券交易作為發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)普遍實(shí)施的一種交易機(jī)制,從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,具有改善市場(chǎng)供求、平抑價(jià)格波動(dòng)、形成公正價(jià)格、滿足投資者不同投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好等積極作用,是完善資本市場(chǎng)機(jī)制、促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置的重要手段和途徑。
　　 就我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀看,一方面,證券資金融入融出活動(dòng)受到嚴(yán)格控制,貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系通道狹窄,資源配置不合理;另一方面,由于長(zhǎng)期缺乏做空機(jī)制,資本市場(chǎng)只能做多機(jī)制下運(yùn)行,蘊(yùn)含著較大的系統(tǒng)

2、性風(fēng)險(xiǎn),迫切需要構(gòu)建完善的資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。
　　 因此,實(shí)施融資融券交易,不僅是與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌的需要,同時(shí)也是我國(guó)資本市場(chǎng)完善自身的迫切要求。推行融資融券業(yè)務(wù)成為我國(guó)資本市場(chǎng)完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的重要補(bǔ)充,也是我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟的重要標(biāo)志。積極探索適合我國(guó)國(guó)情的融資融券業(yè)務(wù)模式具有重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。
　　 本文除引言和結(jié)語(yǔ),共分為四個(gè)部分。
　　 論文引言部分介紹了融資融券業(yè)務(wù)的重要作用,特別提出了當(dāng)

3、前在我國(guó)推行融資融券業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)意義,這也是本文研究這個(gè)題目的根本原因。
　　 第一部分對(duì)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行概述。通過(guò)從融資融券業(yè)務(wù)的基本概念著手,明確其定義和作用;并以系統(tǒng)性地回顧和總結(jié)海內(nèi)外融資融券業(yè)務(wù)的理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),作為全文研究的出發(fā)點(diǎn)。
　　 第二部分通過(guò)結(jié)合我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀,分析了我國(guó)實(shí)施融資融券業(yè)務(wù)的必要性和可能性。
　　 隨后,在充分證明實(shí)施融資融券業(yè)務(wù)具有緊迫性和可行性的基礎(chǔ)上,本文第三部分

4、詳細(xì)探討了四類國(guó)際典型融資融券授信模式,并通過(guò)分析和總結(jié)四類融資融券業(yè)務(wù)授信模式的運(yùn)行機(jī)制、特點(diǎn)以及移植于我國(guó)資本市場(chǎng)的可行性,提出在我國(guó)資本市場(chǎng)尚不夠發(fā)達(dá)的現(xiàn)實(shí)約束、和未來(lái)向市場(chǎng)化資本市場(chǎng)發(fā)展的共同前提下,應(yīng)選擇專業(yè)化授信模式與市場(chǎng)化授信模式的中間道路。具體而言,融資業(yè)務(wù)授信模式可以參考臺(tái)灣雙軌制模式設(shè)計(jì)思路,但以第三方存管銀行為授信主體、并對(duì)證券公司進(jìn)行資質(zhì)辨認(rèn)--資質(zhì)不同的證券公司的業(yè)務(wù)范圍和融資渠道不同;而融券業(yè)務(wù)授信模式則以芬

5、蘭模式為藍(lán)本,通過(guò)標(biāo)的證券在證券交易所公開掛牌上市、集中競(jìng)價(jià)交易,實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制為主、投資者之間的證券轉(zhuǎn)融通--該章內(nèi)容是本文的核心和創(chuàng)新點(diǎn)之一。
　　 鑒于證券公司和商業(yè)銀行在融資融券業(yè)務(wù)中所扮演的重要角色,本文第四部分著重分析當(dāng)融資融券業(yè)務(wù)向有利于證券公司或者有利于商業(yè)銀行的方向發(fā)展時(shí),融資融券業(yè)務(wù)可能的動(dòng)態(tài)發(fā)展方向,并力圖找到未來(lái)融資融券業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)平衡模式--這是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一。
　　 論文結(jié)尾部分在前面四部