我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展及問(wèn)題分析.pdf

1、融資融券作為成熟證券市場(chǎng)最為常用的一種操作手段，可以歸入到信用交易范疇之中，而這也決定了投資者能夠采取借入資金的手段來(lái)購(gòu)買(mǎi)證券，也可以借入證券用于出售，然后將資金或者是標(biāo)的證券歸還，即融資與融券?？傮w來(lái)看，在國(guó)際市場(chǎng)當(dāng)中融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)時(shí)間較早，具備了完善的法律規(guī)范體系以及豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)。而伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，為順應(yīng)改革潮流，有足夠的理由來(lái)引入融資融券，形成新的信用交易機(jī)制。國(guó)家證監(jiān)會(huì)在2006年正式發(fā)布了《證券公司融資融

2、券試點(diǎn)管理辦法》，這標(biāo)志著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)拉開(kāi)了帷幕。歷經(jīng)4年的籌備期，于2010年確定了融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，極大的推動(dòng)了我國(guó)證券市場(chǎng)逐漸走向成熟。在此之后，我國(guó)證券市場(chǎng)形成了賣(mài)空機(jī)制，由之前的單邊市轉(zhuǎn)變?yōu)殡p邊市。但是，融資融券業(yè)務(wù)至于證券市場(chǎng)而言，其并非是簡(jiǎn)單的增加了一種交易手段而已。融資融券業(yè)務(wù)具有著特殊的經(jīng)營(yíng)模式與操作機(jī)制，這將會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)意義上的影響。對(duì)此，學(xué)術(shù)界與監(jiān)管部門(mén)也做出了多方面的研究工作，同時(shí)也存在較大意見(jiàn)分歧。

3、融資融券就如同一柄雙刃劍，怎樣正確開(kāi)展融資融券管業(yè)務(wù)，怎樣實(shí)施科學(xué)監(jiān)管，以充分發(fā)揮其業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還要有效防范市場(chǎng)波動(dòng)負(fù)面影響，這是需要深入研究的課題。在本文當(dāng)中，主要是針對(duì)開(kāi)展融資融券對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的具體影響作出了系統(tǒng)研究。
　　當(dāng)前，在國(guó)際學(xué)術(shù)界及監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)融資融券開(kāi)展了多方面的研究探討，尤其是國(guó)外由于證券市場(chǎng)相對(duì)完善，形成了規(guī)范化的信用交易機(jī)制，積累了大量的交易數(shù)據(jù)信息。但是，關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生的具體影

4、響，尚未作出系統(tǒng)性論證。目前來(lái)看，進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)有幾率造成強(qiáng)烈市場(chǎng)波動(dòng)，也有幾率進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)。對(duì)此，不同國(guó)家或地區(qū)的證券市場(chǎng)以及不同發(fā)展階段不具備系統(tǒng)化結(jié)論。有研究者提出，融資融券交易機(jī)制造成了強(qiáng)烈市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是在2008年全球金融危機(jī)的影響下，導(dǎo)致了世界范圍內(nèi)的證券市場(chǎng)下跌，這主要是由于賣(mài)空交易機(jī)制對(duì)于股價(jià)進(jìn)行打壓。有部分國(guó)家已經(jīng)對(duì)于賣(mài)空交易機(jī)制做出限制或者是直接發(fā)布禁令。然而，還有研究人員研究提出，融資融券本身是信用交易機(jī)制，