三一重工收購德國普茨邁斯特案例分析

1、<p>　　三一重工收購德國普茨邁斯特案例分析</p><p>　　【摘要】隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，跨國并購成為很多企業(yè)尋求國外擴張的重要途徑，同時也是一種趨勢。2008年金融危機以來，國際并購浪潮再起，中國在這場并購戰(zhàn)役中，為搶占優(yōu)勢資源，爭取國際有利地位，充分參與其中。本文以三一重工收購“大象”為例，分析當(dāng)前中國海外并購。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】金融危機 跨國收購 國

2、際化 </p><p>　　自金融危機爆發(fā)以來，國際經(jīng)濟形勢持續(xù)走弱，各國受到危機帶來的不同程度的影響。相比主要發(fā)達(dá)國家受到的危機影響，中國由于資本市場不發(fā)達(dá)，宏觀政策調(diào)控及時等多方面原因，經(jīng)濟各方面表現(xiàn)比較樂觀。危機本身也意味著機遇，正是這樣一個國際環(huán)境受挫的大背景鋪就了中國企業(yè)“走出去”的良好條件。隨著匯率制度的改革，人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值，雖然增大了國內(nèi)流動性，但也為中國企業(yè)收購國外優(yōu)質(zhì)資源創(chuàng)造了條件，降低了成

3、本。 </p><p><b>　　一、收購背景 </b></p><p>　　這筆跨國收購與世界宏觀經(jīng)濟形勢密不可分。其一，2008年以來的世界金融危機及由此產(chǎn)生的歐洲債務(wù)危機，形成對歐洲企業(yè)的強大生存壓力；另外，目前國家對房地產(chǎn)調(diào)控措施采取了嚴(yán)厲的打壓政策，由此帶來了一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的蕭條景象。國內(nèi)市場對建筑機械的需求大幅減少，如此情況之下，機械行業(yè)必然尋求其他出路

4、才能維持，并更好的謀求發(fā)展。作為中國工程機械“三巨頭”的中聯(lián)重科、三一重工、徐工機械，都先后推進(jìn)海外并購，極力開拓國際市場。在我國重型機械產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大的背景下，陷入金融危機的跨國巨頭，也向中國企業(yè)伸出被收購的橄欖枝。 </p><p>　　收購方：三一集團是中國最大的工程機械制造商和全球第六大工程機械制造企業(yè)。三一重工主要從事工程機械的研發(fā)、制造、銷售，產(chǎn)品包括建筑機械、筑路機械、起重機械等25大類120多個

5、品種，主導(dǎo)產(chǎn)品有液壓磚機，制磚機，免燒磚機設(shè)備；混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、混凝土攪拌站、瀝青攪拌站、壓路機、攤鋪機、平地機、履帶起重機、汽車起重機、港口機械等。 </p><p>　　中信產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司是中國中信集團公司和中信證券股份有限公司從事投資業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準(zhǔn)于2008年6月設(shè)立。中信產(chǎn)業(yè)基金致力于成為立足中國的世界級PE基金管理公司，旨在通過深入的研究分析、卓越的執(zhí)行能

6、力、準(zhǔn)確的投資決策，發(fā)現(xiàn)和提升被投資企業(yè)的價值，實現(xiàn)多方共贏。 </p><p>　　被收購方：成立于1958年的德國普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)的集團公司。普茨邁斯特集團從事開發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類混凝土輸送泵，工業(yè)泵及其輔助設(shè)備，這些設(shè)備主要用于攪拌和輸送水泥、沙漿、脫水污泥、固體廢物和替代燃料等粘稠性大的物質(zhì)。公司產(chǎn)品包括：安裝于拖車或卡車上的各種混凝土泵、拌漿機、用于隧道建設(shè)和煤礦工業(yè)的特種泵以及

7、最新研制的機械手裝置等。 </p><p><b>　　二、收購過程 </b></p><p>　　2011年11月20日“大象”訪問三一并表達(dá)了競購邀請；2011年12月21日“大象”訪問中聯(lián)重科表達(dá)了競購邀請；2011年12月22日中聯(lián)重科向湖南省發(fā)改委提交了正式文件進(jìn)行申報；2011年12月23日“大象”向各家企業(yè)發(fā)出了正式的競購邀請標(biāo)函；2011年12月30日

8、中聯(lián)重科先于三一收購了國家發(fā)改委關(guān)于收購普茨邁斯特的批復(fù)；2012年1月三一重工董事長向“大象”創(chuàng)始人是萊希特寄出了一封“情書”，信中表達(dá)了合作意愿，隨后定下收購初步意向；2012年1月30日三一重工發(fā)布公告稱聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金收購普茨邁斯特公司100%股權(quán)。 </p><p>　　4月17日，三一重工與德國大象正式宣布收購?fù)瓿山桓?。整合成功后，將顯著提升三一重工的技術(shù)水平、豐富公司的產(chǎn)品組合。4月27日，三一

9、重工公布了2012年第一季度報告。公司一季度銷售收入146.8億元，同比增長4.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.04億元，同比增長5.3%；均位居國內(nèi)行業(yè)第一。 </p><p><b>　　三、分析評價 </b></p><p>　　這次并購對三一重工來說意義極為重大。介于中聯(lián)重科于2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛和曼達(dá)林基金以總額5.11億歐元全資收購了全球混泥

10、土機械行業(yè)排名第三的意大利CIFA公司，這一件震動全球工程機械行業(yè)的并購案例是的一直是行業(yè)老二的三一重工在規(guī)模上被中聯(lián)重科反超。借鑒于徐工、中聯(lián)重科高速擴張路徑的經(jīng)驗，三一重工要實現(xiàn)國際化，充分搶占全球市場，如此的跨國并購發(fā)展勢在必行。這次并購，三一重工在產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量上都將得到顯著提升，并因收獲“大象”分布于全球110多個國家和地區(qū)的市場，可以充分利用其已有的全球銷售網(wǎng)絡(luò)迅速完成國際化布局，對三一的國際化發(fā)展，全球競爭力的提升具有重要

11、的戰(zhàn)略意義。 </p><p>　　其次，“大象”全球頂尖的質(zhì)量控制、聲場流程、制造技術(shù)和工藝有助于三姨中共在短時間內(nèi)提升自有品牌產(chǎn)品的技術(shù)制造、穩(wěn)定性和可靠性?！按笙蟆本哂懈咂放?、高價格、單個產(chǎn)品高毛利特征，其品質(zhì)與技術(shù)領(lǐng)先將給三一重工帶來研發(fā)與技術(shù)上的新突破。同時，三一重工將100%獲得德方在全球約200項相關(guān)專利技術(shù)專利，可以節(jié)約10%左右鋼材用量。并購普茨邁斯特不僅將三一的技術(shù)一下提升到國際領(lǐng)先，同時在國

12、際市場上也減少了一個強勁的競爭對手，極大地節(jié)省了企業(yè)參與競爭的成本，實現(xiàn)了互補多贏。 </p><p>　　對于普茨邁斯特，2008年以來，因過度依賴歐美市場，受金融危機影響，業(yè)績下滑，并購能充分利用三一重工雄厚的資金支持繼續(xù)保持其技術(shù)和品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢。 </p><p>　　文化融合背普遍認(rèn)為是跨國并購的一大難點，對此三一以之前成立的三一德國公司為主體并購“大象”，一定程度上減少了并購的

13、障礙，公司前期在德國的耕耘，有利于消除水土不服并降低文化融合的難度。 </p><p>　　跨國并購是企業(yè)在世界范圍內(nèi)實現(xiàn)超常規(guī)擴張的有效手段。特別是在跨國擴張時，新建項目不僅周期長，而且遇到政府審批、市場培育等諸多現(xiàn)實困難，而在合適的時機實施并購可能會事半功倍。金融危機爆發(fā)給中國帶來了海外擴張并購的契機，充分利用合適時機，以合適代價并購合適目標(biāo)，不僅能不斷促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，還能充分吸收先進(jìn)的技術(shù)，管理理念，廣泛的