東方之珠—新興市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

1、<p>　　中國(guó)工商銀行-東方之珠新興市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)代客境外理財(cái)產(chǎn)品年報(bào)</p><p>　?。?014年4月1日至2015年3月31日）</p><p><b>　　一、產(chǎn)品概況1</b></p><p>　　注：1、產(chǎn)品報(bào)告期為2014年4月1日至2015年3月31日?？傎Y產(chǎn)值及凈值以托管銀行3月31日凈值為準(zhǔn)。</p>

2、<p>　　二、累積表現(xiàn)（％）2,3</p><p>　　截至2015年3月31日，產(chǎn)品回報(bào)情況如下：</p><p>　　注：2、資料截至日：2015年3月31日（以人民幣資產(chǎn)凈值計(jì)）</p><p>　　3、本產(chǎn)品沒(méi)有指定比較基準(zhǔn)</p><p>　　2014年4月1日至2015年3月31日新興市場(chǎng)產(chǎn)品人民幣凈值走勢(shì)如下：&

3、lt;/p><p><b>　　三、產(chǎn)品持倉(cāng)情況</b></p><p>　　截至2015年3月31日， 產(chǎn)品境外5大持倉(cāng)及境內(nèi)持倉(cāng)如下：</p><p><b>　　四、市場(chǎng)回顧</b></p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問(wèn)對(duì)報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境回顧如下：</p><p>　　在報(bào)告

4、期內(nèi)，整體來(lái)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立。但2015年一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎停滯，企業(yè)投資及出口表現(xiàn)低迷，GDP年率增速僅0.2%。美聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受冬季天氣惡劣及西海岸港口延誤影響，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逆風(fēng)逐步消失，經(jīng)濟(jì)可能反彈。油價(jià)下跌拉低了非住宅固定投資領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資，美國(guó)企業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降2.5%，下降幅度為2009年以來(lái)最大，寫(xiě)字樓、工廠等非住宅建筑支出下降23.1%，為四年來(lái)新低，但企業(yè)研發(fā)支出繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增速達(dá)1

5、2.3%。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，國(guó)際油價(jià)下跌拉低大宗商品價(jià)格，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成，消費(fèi)支出一季度增長(zhǎng)1.9%，超過(guò)彭博社預(yù)測(cè)的1.7%，緩解了惡劣天氣帶來(lái)的不利影響。</p><p>　　歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇歐元區(qū)2015年第一季度環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.4%，增幅為近兩年來(lái)最高水平。整體來(lái)看，在長(zhǎng)期陷入經(jīng)濟(jì)低迷和通縮風(fēng)險(xiǎn)的背景下，歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)令人振奮。盡管略低于分析師此前預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)0.5%，但歐元區(qū)第一

6、季度經(jīng)濟(jì)增速已是自2013年第二季度以來(lái)錄得的最高水平。歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好受益于多個(gè)利好因素，國(guó)際油價(jià)下滑，歐元持續(xù)走弱，以及歐洲央行啟動(dòng)量化寬松政策都對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了重要的促進(jìn)作用。</p><p>　　亞洲方面，日本通過(guò)實(shí)施“安倍經(jīng)濟(jì)”（寬松的貨幣政策）提振通脹水平，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好受益于多個(gè)利好因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們分析認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)下滑，歐元持續(xù)走弱，以及歐洲央行

7、啟動(dòng)量化寬松政策都對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了重要的促進(jìn)作用。</p><p>　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，一季度GDP增速7%創(chuàng)2009年二季度以來(lái)新低。受市場(chǎng)需求乏力、化解部分制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)增速放緩。政策方面，人民銀行近期連續(xù)出臺(tái)二次降息、一次降準(zhǔn)、其他定向降準(zhǔn)等政策，加大國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，降低企業(yè)融資成本。受益于寬松的政策導(dǎo)向，A股在2014年四季度爆發(fā)。</p><p>&l

8、t;b>　　五、產(chǎn)品回顧 </b></p><p>　　在報(bào)告期內(nèi)，本產(chǎn)品取得+21.67%投資回報(bào)?；趯?duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷，產(chǎn)品投資顧問(wèn)逐步追加對(duì)境外股票市場(chǎng)市場(chǎng)的投資規(guī)模，并取得較好的投資業(yè)績(jī)回報(bào)。其中，本產(chǎn)品分批增倉(cāng)道富美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)基金、美國(guó)醫(yī)療保健板塊指數(shù)基金、歐元對(duì)沖歐洲ETF，均獲得雙位數(shù)的投資回報(bào)。同時(shí)，產(chǎn)品抓住美元指數(shù)走強(qiáng)趨勢(shì)，在2014年年中重倉(cāng)美元指數(shù)，并在2015年一季度

9、內(nèi)獲利了結(jié)。此外，產(chǎn)品抓住短期市場(chǎng)行情，建倉(cāng)贏富香港恒生指數(shù)基金，取得超過(guò)10%的絕對(duì)投資回報(bào)。為平滑產(chǎn)品凈值，產(chǎn)品將部分資金投資于境內(nèi)投資品。產(chǎn)品將繼續(xù)秉持穩(wěn)健的投資策略，在全球?qū)ふ逸^好的投資機(jī)會(huì)。</p><p>　　六、全球市場(chǎng)的展望和策略</p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問(wèn)對(duì)全球市場(chǎng)展望及資產(chǎn)配置策略如下：</p><p>　　本產(chǎn)品投資顧問(wèn)認(rèn)為，全球主要發(fā)

10、達(dá)國(guó)家央行均實(shí)施寬松貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)逐漸步入復(fù)蘇軌道。由于多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家均面臨較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度不強(qiáng)。同時(shí)，原油等大宗商品價(jià)格下行，全球通脹放緩，預(yù)計(jì)2015年整體全球貨幣政策將維持寬松態(tài)勢(shì)，有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和金融市場(chǎng)的發(fā)展。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年年底收緊其貨幣政策，導(dǎo)致美元進(jìn)一步升值。歐央行和日央行將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，提振其經(jīng)濟(jì)增速。如果國(guó)際資本流動(dòng)發(fā)生變化，預(yù)計(jì)資金將從歐洲和新興市場(chǎng)流向美

11、國(guó)，中國(guó)、印度、韓國(guó)、臺(tái)灣等部分基本面好或者改革前景明朗的新興市場(chǎng)國(guó)家，印尼、巴西、俄羅斯等基本面較差、改革前景不明的國(guó)家可能受到較大沖擊。</p><p>　　產(chǎn)品配置方面，本產(chǎn)品投資顧問(wèn)將在控制產(chǎn)品整體波動(dòng)率基礎(chǔ)上，側(cè)重于投資歐洲、日本、部分具有改革紅利的香港股票市場(chǎng)等具有投資潛力的資產(chǎn)。同時(shí)，本產(chǎn)品將降低美國(guó)股票市場(chǎng)倉(cāng)位，規(guī)避美股相對(duì)高估值風(fēng)險(xiǎn)。此外，為規(guī)避境外系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品投資顧問(wèn)或在市場(chǎng)波動(dòng)率陡升

12、時(shí)將部分資金投資境內(nèi)投資品，提高產(chǎn)品收益率。</p><p><b>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：</b></p><p>　　本理財(cái)產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。工商銀行對(duì)本理財(cái)產(chǎn)品本金和收益不提供保證承諾。本產(chǎn)品的以往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資本產(chǎn)品可能面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。</p>&l