企業(yè)負債經(jīng)營的風險防范【文獻綜述】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻綜述</b></p><p><b>　　經(jīng)濟學</b></p><p>　　企業(yè)負債經(jīng)營的風險防范</p><p>　　負債經(jīng)營是商品經(jīng)濟發(fā)展的階段性產(chǎn)物，為了更好的發(fā)展，一個企業(yè)的自有資金是無法滿足擴大再生產(chǎn)的需要，會在一定程度上限制企業(yè)的發(fā)展速度。這就出現(xiàn)了負債經(jīng)營這種新型的

2、融資方式，通過銀行貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用等來籌集資金的經(jīng)營方式。企業(yè)是否興盛發(fā)達，負債經(jīng)營與償債能力也是一個檢驗的重要標志。當然，負債對企業(yè)的作用是兩面性的，無限的利潤和破產(chǎn)的風險。因而，采用負債經(jīng)營的公司，必須同時兼顧利益和風險兩方面。</p><p>　?。ㄒ唬┴搨?jīng)營的研究現(xiàn)狀</p><p>　　負債經(jīng)營是指企業(yè)利用負債資金來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段，合理運用負債經(jīng)營給企業(yè)權(quán)益資本

3、帶來的額外收益，即負債經(jīng)營利益。同時，這筆資金是為了彌補自身資金的不足，用以企業(yè)的在發(fā)展為目的。在我國，現(xiàn)階段的經(jīng)濟發(fā)展下，短期負債和長期負債的比例不合理，短期負債所占的比重遠遠超出了長期負債，并且，負債的結(jié)構(gòu)也存在一定的不合理性，在很大程度上造成企業(yè)負債所面臨的風險性。</p><p>　?。ǘ┴搨?jīng)營的研究成果</p><p>　　負債經(jīng)營作為一種企業(yè)運營的策略手段，在一定程度上幫助

4、了企業(yè)對資金的需求，對企業(yè)的發(fā)展也有一定的好處存在，主要的有以下幾個方面：</p><p>　　第一，企業(yè)利用負債資本進行經(jīng)營發(fā)展，能有效降低企業(yè)加權(quán)平均資金成本。負債經(jīng)營能發(fā)揮“稅收擋板”，降低企業(yè)的資金成本的功能。負債經(jīng)營的利息作為財務費用稅前支付，可減少交納所得稅數(shù)額，企業(yè)能夠獲得減少交納所得稅的好處，即產(chǎn)生“稅收擋板”功能，并且，實際負擔的債務利息一般都低于向投資者支付的股息，從而降低了企業(yè)債務資金的成本

5、。</p><p>　　第二，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來“財務杠桿效應” 當企業(yè)的資金利潤率高于債務資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。由于債權(quán)人只能按固定利率獲得利息，無論企業(yè)利潤多少，債務利息固定不變，若企業(yè)運用資金產(chǎn)生的投資報酬率高于負債利率，負債所獲得的收益在支付利息后，剩余凈收益全部歸企業(yè)所有者，從而提高企業(yè)自有資金的投資報酬率。</p><p>　　第三，負債經(jīng)營能

6、使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。在通貨膨脹的情況下，企業(yè)所還債務照其賬面價值為準，不考慮通貨膨脹因素。貨幣貶值，物價上漲，企業(yè)所還的真實價值由于通貨膨脹，已經(jīng)低于所借入的真實價值，企業(yè)也享受到貨幣貶值的好處。</p><p>　　第四，負債經(jīng)營有利于企業(yè)控制權(quán)的保持。負債籌集資金在增加企業(yè)的資金的同時又不影響企業(yè)控制權(quán)，有利于股東企業(yè)控制權(quán)的集中。彌補了企業(yè)內(nèi)部資金不足，避免了控制權(quán)的分散、市場經(jīng)濟競爭非常激烈，企業(yè)必須

7、進行不斷的開拓，才可以生存和發(fā)展。用股票發(fā)行的方式籌集資本，會帶來股權(quán)的分散，不利于股東對企業(yè)的控制，債券的發(fā)行則受到諸多法律的限制。因此貸款融資成為大多數(shù)企業(yè)融資的主要途徑，并且債務人僅具有期限的使用權(quán)，以及到期的償還義務，不會因企業(yè)籌措資金而分散所有人的權(quán)益。</p><p>　　（三）企業(yè)負債經(jīng)營的發(fā)展趨勢</p><p>　　我國的不少國有企業(yè)，存在著資本金和債務的比例不合理，負債

8、比例過高的情況。</p><p>　　從企業(yè)的資產(chǎn)負債來看，我國的企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高，已經(jīng)遠遠超出國家評估標準。甚至有的企業(yè)的負債比率已突破100%的警戒線，絕對值上看，有些企業(yè)的債務相當于資本金的幾倍之巨。從企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)比率看，流動負債過度，長期負債水平普遍偏低。根據(jù)經(jīng)驗標準，流動負債與長期負債的比率一般要求達到50%，而我國平均達到達到92%，超過42個百分點，說明我國的流動負債過度。并且，我國企業(yè)年均長期

9、負債率為20%，一般而言，長期負債率應該在30~70%之間，說明我國企業(yè)的長期負債處于較低水平。</p><p>　　為了更好的發(fā)展，保證企業(yè)經(jīng)濟利益的最大化，應樹立風險意識。再社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)必須獨立承擔風險。在風險來臨的時候，毫無準備，一籌莫展的企業(yè)必然會遭致失敗。因此，企業(yè)的風險意識必須時刻保持警惕，正確的看待風險，科學的估測，預防可能發(fā)生的風險，并制定有效應付風險的方案。當然，企業(yè)在制定舉債計

10、劃的同時，也應該正確的把握負債的度。企業(yè)的息稅前資金利潤率應高于借款利息率。這是企業(yè)負債經(jīng)營的先決條件。如果計算出的利息率高于息稅前資金利潤率，就不能舉債，只能用增資的方法籌資，并且應努力減少現(xiàn)有債務,避免財務杠桿的反作用,否則就會使企業(yè)陷入財務困境。，企業(yè)的負債率應當存在一個限度，低于這個限度，企業(yè)負債的增加有利于權(quán)益資本報酬率的提高，一旦超過這個限度，再增加企業(yè)負債反而會降低權(quán)益資本報酬率，給企業(yè)經(jīng)營帶來不利影響。</p>

11、;<p>　?。ㄋ模┢髽I(yè)負債經(jīng)營潛在的危險</p><p>　　現(xiàn)階段沒有存在一種企業(yè)的發(fā)展模式是完美的，企業(yè)負債經(jīng)營也存在潛在的危險。</p><p>　　第一，負債的不斷增長最終會導致財務危機，給企業(yè)增加壓力。企業(yè)通過貸款進行金融籌資，企業(yè)負有到期還本付息的法定責任。如果企業(yè)的償債能力降低，無法償還債務，將會面臨財務風險。企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本,否則

12、,將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下,虧損越多,以企業(yè)資產(chǎn)償還債務的能力就越低,財務風險也就越大。終極的財務風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務。財務風險對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響會隨著負債額的增加而顯著。</p><p>　　第二，企業(yè)的高額負債會引起股東和債權(quán)人之間的矛盾。理論上只要企業(yè)的風險程度在預測范圍之內(nèi)，債權(quán)人的利益就不會受到損害。現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，股東為了追求高額

13、收益，往往選擇高風險的項目進行投資，一旦成功，債權(quán)人只能獲得固定的利息和本金，股東則得到高額的利益。這就是所謂的財富由債權(quán)人向股東轉(zhuǎn)移。但是如果一旦失敗，損失時由股東和債權(quán)人一起承擔，而甚至有的債權(quán)人的損失要大于股東的損失。另外，當股東為了獲取新的資金，發(fā)行新的債券的同時，也損害的原債權(quán)人的利益。股東給新債權(quán)人的優(yōu)先索償權(quán)，會增大原債權(quán)人所承擔的風險，也會導致原債券真實價值的下降。</p><p>　　第三，增加

14、企業(yè)的經(jīng)營成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負債經(jīng)營必須按期支付本息,一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本;另一方面如果還款期限比較集中,短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債,就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。如果企業(yè)資產(chǎn)流動性較強，企業(yè)獲利能力就會下降，到期不能償還債務支付利息的風險就越高；反之，若資產(chǎn)的流動性較弱，企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力就越大。</p><p>　　企業(yè)發(fā)展的同時，也要樹立風險意識。舉債計劃的度要時刻控制在企業(yè)所能承受的范

15、圍之內(nèi)，不應該讓企業(yè)承擔過高的還款壓力，才能更好的促進企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟利益的最大化。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1] 李裕坤，孫艷芳.企業(yè)負債經(jīng)營的效應分析[N].企業(yè)改革與管理,2010,(1)</p><p>　　[2] 申進軍.企業(yè)負債經(jīng)營問題探討[J].山西財稅,2009,(6): 47-48

16、</p><p>　　[3] 郜立威.聚焦企業(yè)的負債經(jīng)營[N].中國證券期貨,2010,(1)</p><p>　　[4] 朱建軍,洪峻燕.現(xiàn)代企業(yè)負債經(jīng)營策略分析[J].浙江統(tǒng)計,2009,(6):29-31.</p><p>　　[5] 楊茜.我國工業(yè)企業(yè)負債經(jīng)營財務風險控制策略探析[N].會計師,2010(04)</p><p>　　[

17、5] 吳葉瓊.企業(yè)負債經(jīng)營及風險形成因素分析[N].商場現(xiàn)代化,2010(08)</p><p>　　[7] 尚海真,呂素昌.淺談企業(yè)負債經(jīng)營的利弊[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊,2009,(10):70-71</p><p>　　[8] 張利培.論企業(yè)負債經(jīng)營[J].合作經(jīng)濟與科技,2010,(21):44-45</p><p>　　[9] 王劍萍.企業(yè)負債經(jīng)營利弊探析[J

18、].中國經(jīng)貿(mào),2010,(16):211-211</p><p>　　[10] 趙東.論企業(yè)負債經(jīng)營的風險分析與防范[J].商品與質(zhì)量:理論研究,2010,(7):56-56</p><p>　　[11] 秦虹.試論企業(yè)負債經(jīng)營風險與防范[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2010,(6):112-113</p><p>　　[12] 張清慧.企業(yè)負債經(jīng)營風險的成因及防范[J

19、].長江大學學報:社會科學版,2010,(3):47-48</p><p>　　[13] 周瓊.企業(yè)籌資的風險防范[J].經(jīng)濟技術(shù)協(xié)作信息,2010, (20):58-58</p><p>　　[14] 薄會芳.淺析企業(yè)負債經(jīng)營的風險防范[J].中小企業(yè)管理與科技,2010,(18):70-70</p><p>　　[15] Benjamin M. Friedman

20、, Implications of increasing corporate indebtedness for monetary policy [J]. Washington, D.C. Congressional Information Service,1990:2-3</p><p>　　[16] Fisher black and Myron Scholes, The Pricing of Options a