我國A股市場增發(fā)的公告效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、1998年6月我國股票市場開始了增發(fā)的歷史，盡管在我國的股票市場上增發(fā)出現(xiàn)晚于配股，但是經(jīng)過幾年的發(fā)展，從2002年后增發(fā)就超過配股成為我國上市公司再融資的主要方式。增發(fā)作為上市公司再融資的主要手段，對上市公司股價(jià)有重大影響。西方發(fā)達(dá)國家股票市場一般都存在增發(fā)的公告效應(yīng)。我國股票市場相對于西方發(fā)達(dá)國家的股票市場來說還相當(dāng)不成熟，我國股票市場是否存在公告效應(yīng)以及西方的公告效應(yīng)理論能否解釋我國上市公司的公告效應(yīng)是本文的主題。通過對增發(fā)公告效

2、應(yīng)的研究，能夠更好的了解中國上市公司的行為動(dòng)機(jī)，了解中國股票市場的運(yùn)行機(jī)制以及投資者行為，同時(shí)也有利于監(jiān)管部門更好地監(jiān)控股票市場的運(yùn)行?？傊?，對我國增發(fā)公告效應(yīng)的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文正是基于這樣的背景和現(xiàn)實(shí)，在對國內(nèi)外的研究狀況進(jìn)行綜述，較詳細(xì)地介紹了國內(nèi)外對這一問題的研究情況的基礎(chǔ)上，在第二章對公告效應(yīng)相關(guān)的理論進(jìn)行了介紹，這為以后的實(shí)證作了理論鋪墊;接著在第三章為更好的理解我國增發(fā)，對我國股票市場的增發(fā)歷史

3、進(jìn)行了梳理，將我國增發(fā)分為四階段，分階段介紹了各個(gè)時(shí)期的增發(fā)特點(diǎn);然后在第四章對實(shí)證分析做了準(zhǔn)備工作的基礎(chǔ)上，第五章依次對股改前后的公告效應(yīng)以及西方增發(fā)的公告效應(yīng)理論的適應(yīng)性作了實(shí)證分析;最后一章是政策建議。本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)分置改革對我國上市公司的公告效應(yīng)有重大影響，股改前上市公司增發(fā)具有負(fù)公告效應(yīng)且很顯著，股改后上市公司增發(fā)具有正的公告效應(yīng)也很顯著。這說明至少從短期來看股權(quán)分置改革對促進(jìn)我國股票市場健康發(fā)展具有正面作用。同時(shí)，本文