企業(yè)并購定價方法研究.pdf

1、隨著我國金融市場的逐步深化，企業(yè)之間的兼并收購活動日益增多。而企業(yè)價值評估結(jié)果必然對兼并收購活動產(chǎn)生直接的影響。本文就是對企業(yè)的價值評估理論與方法進行分析，以期能夠做出一些有益的探討。 本文概括介紹了企業(yè)并購的涵義、類型與協(xié)同效應，闡述了公平市場價值與投資價值，股權(quán)分置改革對企業(yè)并購估價的影響，接著分析介紹了成本法、市場法、收益現(xiàn)值法、實物期權(quán)法等四種價值評估方法。本文對這四種價值評估方法進行了評價和分析比較，指出了它們的優(yōu)缺點

2、和適用性，并指出貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是目前企業(yè)價值評估最成熟、最科學的方法。 本文重點對威斯通估價模型作了進一步研究：揭示了企業(yè)具有真正增長機會的實質(zhì)；分析了暫時超常增長而后零增長模型所隱含的企業(yè)總投資資本利潤率；考慮企業(yè)未來發(fā)生破產(chǎn)的可能性，建立了基于企業(yè)破產(chǎn)概率的貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價模型；通過對暫時超常增長而后零增長模型的分析，發(fā)現(xiàn)該模型暗含著超常增長期過后企業(yè)可以永久地獲取超額利潤，而本文考慮超常期后企業(yè)將面臨完全競爭、只能取得正常利潤