異常現(xiàn)金流對(duì)預(yù)測(cè)上市公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司操縱利潤(rùn)現(xiàn)象在世界范圍內(nèi)都很普遍且手法各異。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展20多年來(lái)，上市公司利潤(rùn)操縱現(xiàn)象屢屢發(fā)生，雖然管理層對(duì)其監(jiān)管措施逐步完善、力度不斷加大，但在各種利益驅(qū)使下，公司做假的動(dòng)機(jī)不能根絕，手法也愈加巧妙。 近年來(lái)，重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述已經(jīng)成為上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的新寵。中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)舞弊事件接二連三，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性大打折扣。從早期的“深圳原野”到“瓊民源”再到“銀廣夏”，這已引起社會(huì)公眾的不信任。到2005年年報(bào)中

2、披露會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的上市公司數(shù)量就有150家，數(shù)量仍然驚人，占了2005年滬深A(yù)股上市公司總數(shù)的11％多。由于會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述由于適用追溯調(diào)整法，不影響年度利潤(rùn)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)指標(biāo)的信號(hào)作用，它從實(shí)質(zhì)上改變了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，危害較大；而且重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正與其他利潤(rùn)操縱會(huì)計(jì)方法相比，其適用范圍要廣得多，有金額大、操作快、運(yùn)用廣、不影響本期利潤(rùn)和將來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、沒(méi)有后繼的資產(chǎn)包袱等特點(diǎn)。但作為最后的做假手段，利弊參半，它一旦采用也意味著經(jīng)營(yíng)者承認(rèn)過(guò)去犯

3、錯(cuò)并有虛假陳述之嫌。 按照相關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行更正以后，應(yīng)該以臨時(shí)公告的形式向投資者披露差錯(cuò)更正的相關(guān)內(nèi)容。但長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司往往以事實(shí)尚不清楚、金額尚不明確等理由拒絕及時(shí)公布差錯(cuò)更正的內(nèi)容，然后將其混雜在定期公告中披露，這使得投資者無(wú)法根據(jù)上市公司差錯(cuò)更正的內(nèi)容作出及時(shí)的投資決策。 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司存在不正當(dāng)運(yùn)用會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正達(dá)到盈余管理目的的行為。無(wú)論是會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的手段還是動(dòng)機(jī)都表現(xiàn)出盈余

4、管理的特征，因?yàn)楸疚慕柚?dāng)前檢測(cè)上市公司盈余管理行為的方法對(duì)上市公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述行為進(jìn)行了研究。財(cái)務(wù)舞弊不僅危害了資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，也帶來(lái)了巨大的社會(huì)成本和經(jīng)濟(jì)成本，鑒于此，監(jiān)管者(中國(guó)證監(jiān)會(huì))、投資者、審計(jì)人員有必要探求一種檢測(cè)工具，以便發(fā)現(xiàn)在什么樣的情況下，上市公司容易發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊事件。這樣做到有效的預(yù)防和檢測(cè)，就可以避免人們不期望看到的后果發(fā)生。本文以1999年到2004年發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的上市公司為研究對(duì)象，集中研究了上市公司

5、進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述手段和動(dòng)機(jī)。首先，在對(duì)發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的上市公司數(shù)據(jù)整理的基礎(chǔ)上，統(tǒng)計(jì)分析涉及資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表項(xiàng)目的調(diào)整頻率，檢測(cè)出利用會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行盈余管理的操作手段。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將所有樣本分為收入類、費(fèi)用類等會(huì)計(jì)差錯(cuò)類型，檢測(cè)不同類型的會(huì)計(jì)差錯(cuò)是否存在不同的操作手段。研究發(fā)現(xiàn)不同會(huì)計(jì)差錯(cuò)類型有不同的操作手段。相比于其他類型，收入類中應(yīng)收賬款調(diào)減的頻率明顯高于其他類型，而費(fèi)用類型調(diào)整頻率最高的主要集中在其他應(yīng)收賬款、其他應(yīng)付賬款

6、、累計(jì)折舊等項(xiàng)目。這不僅揭示了哪些項(xiàng)目更容易被上市公司操縱，還說(shuō)明上市公司確實(shí)存在通過(guò)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述，運(yùn)用相關(guān)項(xiàng)目達(dá)到盈余管理的目的。 其次，本文在第二部分著重研究了利潤(rùn)操縱的壓力(動(dòng)機(jī))。上市公司操縱利潤(rùn)可能有若干的原因。例如，有的上市公司將盈余調(diào)高是為了達(dá)到令投資者接受的經(jīng)營(yíng)成果或者是目標(biāo)利潤(rùn)?；蛘呤牵鲜泄静倏v盈余可能是因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)狀況惡化，不得不操縱盈余以避免差的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的公司往往是第二種情況，因此為

7、了預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述，我們集中研究了經(jīng)營(yíng)狀況非常差的上市公司，這些公司往往面臨巨大的壓力，為了避免對(duì)外公布差的經(jīng)營(yíng)狀況，迫于無(wú)奈不得不進(jìn)行盈余操縱。為了鑒別惡化的經(jīng)營(yíng)狀況，我們應(yīng)用了從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流中拆分出來(lái)異?，F(xiàn)金流。通過(guò)估算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流中的異常部分，來(lái)檢測(cè)上市公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的動(dòng)機(jī)。在現(xiàn)有研究成果基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用改進(jìn)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目模型、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流模型和應(yīng)收賬款模型，將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款拆分為正常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目

8、，正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流以及正常應(yīng)收賬款變動(dòng)額和異常應(yīng)收賬款變動(dòng)額。我們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的上市公司，往往存在顯著低于未發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述公司的異?，F(xiàn)金流。 最后，本文運(yùn)用Logit回歸方法檢測(cè)了應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款的正常與異常部分對(duì)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的預(yù)測(cè)作用。研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于所有會(huì)計(jì)差錯(cuò)類型和收入類會(huì)計(jì)差錯(cuò)，異常現(xiàn)金流與異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目都通過(guò)了顯著檢驗(yàn)，證明二者對(duì)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述有明顯的預(yù)測(cè)作用，然而相比于異

9、常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，異?，F(xiàn)金流表現(xiàn)出更強(qiáng)的預(yù)測(cè)作用。費(fèi)用類的會(huì)計(jì)差錯(cuò)只有異常現(xiàn)金流通過(guò)了檢驗(yàn)，這就說(shuō)明了異?，F(xiàn)金流對(duì)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的預(yù)測(cè)作用有更強(qiáng)的穩(wěn)定性。正常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和正?，F(xiàn)金流變量都未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)?？傊?，結(jié)果顯示，正是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流中的異常部分(代表差的經(jīng)營(yíng)狀況)而非正常部分迫使公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱。而異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目是公司利潤(rùn)操縱的手段。值得注意的是，有悖于現(xiàn)有觀點(diǎn)，異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的發(fā)生是負(fù)相關(guān)的。這就意味著，異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目越低，上市公

10、司發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的概率越高。這可能是因?yàn)榘l(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的上市公司，相比于未發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的公司，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差，往往存在更低的異常現(xiàn)金流與異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，這就很可能導(dǎo)致上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱，最終導(dǎo)致會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的發(fā)生。總之，本文發(fā)現(xiàn)異?，F(xiàn)金流與異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目是預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)差錯(cuò)重述的有用工具。特別是異?，F(xiàn)金流反映了上市公司利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)，而異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目反映了上市公司利潤(rùn)操縱的機(jī)會(huì)。2006年頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)于遏制上市公司利用相關(guān)應(yīng)