基于粘性價格目標區(qū)模型的人民幣匯率目標區(qū)研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化進程的日益加快以及中國加入WTO，人民幣匯率在國民經(jīng)濟中的作用越來越重要。1994年以來，中國實行的是以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。這種匯率安排為中國的經(jīng)濟發(fā)展做出了一定的貢獻，但是1998年以來，人民幣對美元的匯率變化率平均不到0.1％，中國實際上實行的是釘住美元的固定匯率制度。釘住美元的固定匯率制由于不能真正反映人民幣的價值和容易導致金融危機等原因，已經(jīng)逐漸不符合中國的國情需要，人民幣匯率制度需要變

2、得更加靈活、有浮動。而目標區(qū)作為一種兼顧固定匯率制度穩(wěn)定性和浮動匯率制度靈活性的匯率制度，能夠向市場發(fā)出明確的信號，增加公眾對匯率保持穩(wěn)定的心理預期，提高匯率政策的有效性，可減少投機沖擊，還可保持我國貨幣政策的獨立性，諸多優(yōu)點使目標區(qū)匯率制度成為人民幣匯率制度改革和發(fā)展的可行提案。 本文首先闡述了人民幣匯率制度的變遷，并對現(xiàn)行匯率制度進行分析得出了固定匯率制度和浮動匯率制度都不適合目前的人民幣匯率制度的結論，提出在中國實施目標區(qū)

3、匯率制度及其合理性。其次，探討了匯率目標區(qū)的理論框架，包括匯率目標區(qū)理論、匯率目標區(qū)模型及其比較和粘性價格理論，這是本文的理論部分，是進行后續(xù)實證研究的基礎。再次，在理論部分列出的模型的基礎上構建了粘性價格匯率目標區(qū)模型，并詳細討論模型的兩種求解方法，即冪級數(shù)方法和排列技術方法。然后，在實證研究部分，采用冪級數(shù)方法來求解粘性價格目標區(qū)模型，計算出均衡匯率及其浮動范圍，其中運用了ADF檢驗法和OLS回歸方法。最后，對所得到的均衡匯率值和波