我國國有上市公司MBO實施價值實證研究.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文我國國有上市公司MBO實施價值實證研究姓名：唐濤申請學位級別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導教師：朱敏20071112我國國有上市公司MBO實斃價值實證研究步退出競爭性領域，解決歷史遺留的產權困境問題，實現(xiàn)產權多元化，是基于宏觀方面來考慮，被賦予了一定的歷史使命。所以，我國的MBO體現(xiàn)出一種國家導向的特點，政府負責規(guī)則的制定和交易的監(jiān)管，屬于戰(zhàn)略性并購。而且，很多國內企業(yè)在策劃時往往將MBO視為管理激勵的一種形式，通過相

2、關措施和優(yōu)惠政策實現(xiàn)股權激勵，這與國外經典MBO的初衷是大不相同的。中國國有上市公司實施管理層收購J下式開始時間是1997年，時至今日經歷的時間短，加之我國企業(yè)在信息披露方面的問題，使得能夠獲取的公開相關詳細信息的公司數(shù)量少之又少，為了能夠達到研究目的，本文以滬深上市公司中實行管理層收購的45個國有企業(yè)樣本為例，試圖對我國國有企業(yè)實施管理層收購的價值進行一次全面、系統(tǒng)的研究，為中國實施的管理層收購提供思路和一些對策。本文研究的主要目的是

3、研究我國國有上市企業(yè)實施MBO給企業(yè)相關主體帶來的價值效應，企業(yè)相關的主體主要從股東、企業(yè)自身以及社會三個層面來理解。首先，本文在緒論部分介紹了文章的選題背景、研究問題的思想來源、研究的意義和內容以及研究的難點和創(chuàng)新點。接著，介紹了管理層收購相關概念，并針對中國實施管理層收購實施動因以及存在的問題進行了分析，在文獻綜述部分從MBO價值刨造論、MBO財富轉移論以及MBO即不轉移價值也不創(chuàng)造價值三個方面對管理層收購的理論基礎進行了闡述，并介

4、紹了目前有關MBO實施價值實證研究的成果。在前面分析的基礎上，采用實證研究的方法對中國上市公司實施管理層收購的價值表現(xiàn)進行了研究。本研究收集了2000年至2004年實施管理層收購的45家國有上市公司樣本的相關數(shù)據(jù)，借助Excel、Spssl30軟件進行了數(shù)理分析。首先，運用事件研究分析法，選取累積收益率和超額收益率研究了管理層收購產生的市場效應，研究發(fā)現(xiàn)，管理層收購并沒有引起股票市場的追捧，沒有給股東帶來超額收益率，市場效應不明顯。其次