我國(guó)上市公司MBO實(shí)施效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、汕頭大學(xué)碩士研究生畢業(yè)論文我國(guó)上市公司MBO實(shí)施效應(yīng)的實(shí)證研究I摘要管理層收購(gòu)在我國(guó)最初是作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革的嘗試，是國(guó)有股份退出地方企業(yè)的途徑之一。也是為了激勵(lì)企業(yè)管理者從根本上改善企業(yè)績(jī)效。所以在我國(guó)管理層收購(gòu)不是絕對(duì)意義的市場(chǎng)行為，而是帶有行政色彩的收購(gòu)行為。本文對(duì)我國(guó)上市公司管理層收購(gòu)的研究，采用實(shí)證研究的方法，從公司財(cái)務(wù)的角度主要研究管理層收購(gòu)的這一類公司的績(jī)效問(wèn)題。選取了1999年到2002年MBO的40家上市公司作為研究樣本

2、。對(duì)績(jī)效的研究試圖回答以下幾個(gè)問(wèn)題：（1）那一類績(jī)效水平的上市公司會(huì)有MBO的動(dòng)機(jī)。（2）MBO前后上市公司的業(yè)績(jī)水平是如何變化的。（3）管理層收購(gòu)是否有助于提高企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。其次本文還將MBO公司作為獨(dú)立樣本，考察MBO前后資金緊張程度、分紅傾向，盈利能力和公司規(guī)模等特征值的變化。以期對(duì)MBO的上市公司的整體狀況有一個(gè)全面、直觀的了解。本文研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)管理層收購(gòu)所選擇的上市公司大部分為業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司。MBO對(duì)上市公司的績(jī)效沒(méi)有顯著的

3、影響，上市公司在MBO前后盈利能力保持了一致性。本文的特征值檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)MBO的上市公司基本上是規(guī)模較小的公司，在MBO之后上市公司財(cái)務(wù)靈活性降低，債務(wù)比率提高，MBO之后管理層有大比例分紅的動(dòng)機(jī)。關(guān)鍵詞：管理層收購(gòu)；績(jī)效；財(cái)務(wù)靈活性；分紅；盈利能力；資產(chǎn)規(guī)模汕頭大學(xué)碩士研究生畢業(yè)論文我國(guó)上市公司MBO實(shí)施效應(yīng)的實(shí)證研究III目錄摘要......................................................

4、......IABSTRACT........................................................II目錄..........................................................III第1章緒論....................................................11.1問(wèn)題的提出及研究意義.............

5、..........................11.2國(guó)內(nèi)MBO的現(xiàn)狀.............................................31.3研究?jī)?nèi)容與研究方法.........................................5第2章文獻(xiàn)綜述....................................................62.1理論回顧...............

6、....................................62.1.1代理成本理論..........................................62.1.2控制權(quán)激勵(lì)理論........................................72.1.3MBO的相關(guān)理論........................................92.2國(guó)外MBO與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究總結(jié)..

7、........................122.3國(guó)外研究方法的回顧........................................142.4國(guó)內(nèi)研究回顧..............................................14第3章研究設(shè)計(jì)...................................................173.1樣本的選取...............

8、.................................173.2研究方法..................................................193.2.1MBO上市公司績(jī)效的研究方法...........................193.2.2主成分分析法.........................................203.2.3因子變量的選取............

9、...........................213.3數(shù)據(jù)的預(yù)處理..............................................233.4納入因子分析法............................................25第4章檢驗(yàn)結(jié)果及結(jié)論分析.........................................264.1因子分析變量的檢驗(yàn)結(jié)果.........