基于購(gòu)買力平價(jià)的人民幣匯率實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)匯制改革的推進(jìn)，人民幣匯率問題日益成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。研究匯率的出發(fā)點(diǎn)是匯率決定的長(zhǎng)期基礎(chǔ)，其理論起點(diǎn)是購(gòu)買力平價(jià)。購(gòu)買力平價(jià)理論是當(dāng)前許多有關(guān)國(guó)際收支平衡和匯率決定的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)，就其本身而言也是一種匯率決定理論。但同時(shí)，對(duì)于購(gòu)買力平價(jià)理論也一直存在著很多爭(zhēng)議。隨著購(gòu)買力平價(jià)理論研究的深入、統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購(gòu)買力平價(jià)理論再度引起人們的重視。 首先，本文從內(nèi)外兩個(gè)方面討論了人民幣的升值壓力——即我國(guó)人民幣匯

2、制改革的動(dòng)因，并分析了我國(guó)人民幣匯制改革的現(xiàn)狀，指出現(xiàn)行匯率形成機(jī)制存在的一些問題。 其次，本文引入了傳統(tǒng)的購(gòu)買力平價(jià)理論，闡述了購(gòu)買力平價(jià)的主要思想、基本模型和理論拓展形式。然后分析其代表性實(shí)證研究文獻(xiàn)，并把實(shí)證研究的發(fā)展分為四個(gè)階段：早期的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，單位根檢驗(yàn)，協(xié)整研究，平行數(shù)據(jù)研究。 之后是本文的核心部分，對(duì)1980～2006年的人民幣匯率與中美兩國(guó)通貨膨脹率之間的關(guān)系進(jìn)行了直觀數(shù)據(jù)分析，并采用ADF檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

3、方法，對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的三變量模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從而判斷人民幣匯率變化是否能夠反映中美兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力平價(jià)關(guān)系。同時(shí)利用相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)估值人民幣均衡匯率，發(fā)現(xiàn)選擇不同基期所得到的估值結(jié)果存在較大的差異，并分析了產(chǎn)生這種差異的原因。主要的實(shí)證結(jié)論是：人民幣匯率的變化能夠在一定程度上反映中美兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力平價(jià)關(guān)系，但購(gòu)買力平價(jià)對(duì)人民幣匯率變化的解釋能力存在一定的局限。而由人民幣均衡匯率估值結(jié)果可知，人民幣名義匯率因存在升值壓力而有繼續(xù)向上調(diào)整