基于購買力平價的人民幣匯率實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國匯制改革的推進(jìn)，人民幣匯率問題日益成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。研究匯率的出發(fā)點(diǎn)是匯率決定的長期基礎(chǔ)，其理論起點(diǎn)是購買力平價。購買力平價理論是當(dāng)前許多有關(guān)國際收支平衡和匯率決定的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)，就其本身而言也是一種匯率決定理論。但同時，對于購買力平價理論也一直存在著很多爭議。隨著購買力平價理論研究的深入、統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購買力平價理論再度引起人們的重視。 首先，本文從內(nèi)外兩個方面討論了人民幣的升值壓力——即我國人民幣匯

2、制改革的動因，并分析了我國人民幣匯制改革的現(xiàn)狀，指出現(xiàn)行匯率形成機(jī)制存在的一些問題。 其次，本文引入了傳統(tǒng)的購買力平價理論，闡述了購買力平價的主要思想、基本模型和理論拓展形式。然后分析其代表性實(shí)證研究文獻(xiàn)，并把實(shí)證研究的發(fā)展分為四個階段：早期的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，單位根檢驗(yàn)，協(xié)整研究，平行數(shù)據(jù)研究。 之后是本文的核心部分，對1980～2006年的人民幣匯率與中美兩國通貨膨脹率之間的關(guān)系進(jìn)行了直觀數(shù)據(jù)分析，并采用ADF檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

3、方法，對購買力平價的三變量模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從而判斷人民幣匯率變化是否能夠反映中美兩國貨幣的購買力平價關(guān)系。同時利用相對購買力平價估值人民幣均衡匯率，發(fā)現(xiàn)選擇不同基期所得到的估值結(jié)果存在較大的差異，并分析了產(chǎn)生這種差異的原因。主要的實(shí)證結(jié)論是：人民幣匯率的變化能夠在一定程度上反映中美兩國貨幣的購買力平價關(guān)系，但購買力平價對人民幣匯率變化的解釋能力存在一定的局限。而由人民幣均衡匯率估值結(jié)果可知，人民幣名義匯率因存在升值壓力而有繼續(xù)向上調(diào)整