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文檔簡介
1、天津大學碩士學位論文基于噪音交易的流動性風險研究姓名:高晶晶申請學位級別:碩士專業(yè):管理科學與工程指導教師:張維20070601ABSTRACTAsarguedbyAmihudandMendelson(1988),LiquidityisallofthemarketNotonlyisthekerneloftheresearchonfinancialmarketmicrostructure,thesubjectaboutliquiditya
2、lsoplaysacrucialroleinthedomainoftheresearchonassetpricingFurthermore,theissuingoftheliquiditypremiumtheorycoveredtheshortageofthetraditionalCapitalAssetPricingModel,andtnakesscholarspaymoreattentionontheresearchonliquid
3、ityriskandliquiditypremiumphenomenonAsstockmarketinChinadevelops,liquidity。riskisemerginggraduallyandmakesitimperativetoengageintheresearchonmarketliquidityThisessaysimplytriestodosomeresearchonliquidityriskbymeansofclas
4、sicaltheoreticalmodelinbehavioralfinanceThisessaycombiningtheresearchonliquidityriskwithsomedementsinbehavioralfinancesuchasheterogeneousbeliefsandcognitivebiasofnoisetraders,deducesapriceimpactofnoisetradingmodelbasedon
5、heterogeneousbeliefs,whichisusedtoexplaintheeffectofinvestors’behaviorontheformationofliquidityriskandtheliquiditypremium:11lemodelprovidinginchapterthreeshowsthatinfluencedbycognitivebias(sentiment)ofnoisetraders,liquid
6、ityriskisindirectproportiontotheriskaversiondegreeoftraders,thevarianceofnoisetraders’misperceptiousoftheexpectedreturnoftheriskyassetandtheproportionofnoisetradersinmarketparticipants,andininverseproportiontothetotalnum
7、berofmarketparticipantsThusitc缸cometotheimportantconclusioninthisessaythatnoisetradingistheoriginofliquidityriskandliquiditypremiumDuetotheparticularityofthemodelbuiltinthisessayitisnotpracticaltodoempiricalworksusingact
8、ualdataTherefore,computersimulationisadoptedinsteadreferringtoArtificialStockMarketAsaresult,theconclusionmentionedaboveisconfirmedbyexaminingtheeffectofthetotalnumberofmarketparticipantsandtheproportionofnoisetradersonl
9、iquidityriskandtherelationshipbetweentheliquidityrisk,whichisrepresentedbythepriceimpactcoefficientofnoisetrading,andtheexpectedreturnoftheriskyassetTheconclusionindicatesthatoursecuritiessupervisiondepartmentshouldactiv
10、elydevelopandenlargethesizeofinstitutioninvestorsAtthesametime,itshouldmakegreateffortstoreinforcethesystemiceducationofindividualinvestorsaboutinvestmentandfinancingSOastoenhancetheinvestmentlevelandtheriskmanagementcon
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