我國權(quán)證與標的股票的長短期關(guān)系研究——基于事件研究法和Granger因果關(guān)系的實證研究.pdf

1、本文對在股權(quán)分置改革中建立起的權(quán)證市場進行了研究，在總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于權(quán)證、期權(quán)研究的基礎(chǔ)上，選取了至2006年12月31日市場推出的所有權(quán)證和其標的股票為研究對象，運用事件研究法和Granger因果關(guān)系檢驗方法，對我國權(quán)證市場與標的股票市場的短期和長期的聯(lián)動關(guān)系進行了實證研究，得出的主要結(jié)論如下： (1)認購權(quán)證的標的股票存在權(quán)證發(fā)行日效應(yīng)。標的股票在公告日前存在短暫的正超額收益，在公告日不存在顯著的超額收益，在公告日后存在短

2、暫的負超額收益。 (2)認沽權(quán)證的標的股票存在權(quán)證發(fā)行日效應(yīng)。標的股票在公告日前存在短暫的正超額收益，但這一時期較認購權(quán)證長；在公告日存在顯著的負超額收益，在公告日后存在長時間的正累積超額收益。 (3)在權(quán)證上市后的存續(xù)期間，31個樣本中，3只存在權(quán)證和標的股票的雙向Granger因果關(guān)系，15只存在標的股票對權(quán)證的單向Granger因果關(guān)系，13只不存在。而28只均不存在權(quán)證對標的股票的Granger因果關(guān)系。以Gra