燃料油套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化研究.pdf

1、石油是工業(yè)的命脈。隨著信息化、全球化、市場(chǎng)化，石油及其相關(guān)行業(yè)大多暴露在石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之中。期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能之一就是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段是套期保值。在理論上，針對(duì)具體的現(xiàn)貨交易與期貨進(jìn)行對(duì)沖，這樣就形成套期保值工具，這個(gè)套期工具使得價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)一次性套期保值得以鎖定以保障正常利潤(rùn)，這正是套期保值的基本功能。套期保值是期貨發(fā)展的原動(dòng)力。 在企業(yè)日常連續(xù)正常經(jīng)營(yíng)中，套期保值活動(dòng)受到各種經(jīng)濟(jì)因素的制約，大規(guī)模、

2、一次性杜絕風(fēng)險(xiǎn)的套期保值是無(wú)法想象和不可能存在的，而正常、連續(xù)、重復(fù)多次日常套期保值形成未來(lái)財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性即成為套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果，從數(shù)量上來(lái)界定套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必要和必須的。本文研究的套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于采取連續(xù)、不斷的套期保值系列活動(dòng)引起一系列損益變動(dòng)。文中以一家6萬(wàn)噸/年燃料油終端用戶為例，對(duì)套期保值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及度量問題進(jìn)行了研究，提出了一條現(xiàn)實(shí)可行定量化燃料油套期保值的