微利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，上市公司盈余信息不實(shí)問題已成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。盈余管理行為的存在使得財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量嚴(yán)重下降，粉飾后的會(huì)計(jì)報(bào)表無法公允地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，財(cái)務(wù)信息對(duì)其使用者的決策價(jià)值也隨之降低，這不僅損害了信息使用者的利益，而且會(huì)導(dǎo)致社會(huì)資源無法優(yōu)化配置。“微利”現(xiàn)象在我國證券市場(chǎng)的上市公司中大量存在，該類公司會(huì)計(jì)盈余數(shù)字的真實(shí)性很讓人懷疑，對(duì)其進(jìn)行專門研究是非常必要的。 自98年4月滬深證券交易所實(shí)行特別處理制度以來，截至

2、2004年12月31日兩市己有255家上市公司曾經(jīng)或正在被特別處理，其中的23家上市公司因未能按期扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)狀況異常或其他狀況異常而被終止上市。因而特別處理制度及其隨后的暫停上市和終止上市制度在促進(jìn)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展和優(yōu)化投資環(huán)境方面做出了巨大貢獻(xiàn)。但由于地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)方面的主導(dǎo)性增強(qiáng)和上市公司“殼資源”的珍貴性，促使地方政府幫助上市公司改善經(jīng)營業(yè)績具有重要意義，這也是我國上市公司中大量存在“微利”現(xiàn)象的原因之所在。 本論文

3、正是基于“微利”現(xiàn)象在我國證券市場(chǎng)中大量存在，以及地方政府為了保住當(dāng)?shù)厣鲜泄菊滟F的“殼資源”而給與當(dāng)?shù)厣鲜泄矩?cái)政支持的特殊現(xiàn)象，以2004年滬深兩市微利上市公司為研究對(duì)象，對(duì)樣本公司在微利前后年度的政府補(bǔ)助行為特征進(jìn)行實(shí)證研究，得出本文的研究結(jié)論。 本論文共分四個(gè)部分。具體內(nèi)容如下： 第一部分導(dǎo)論：首先，概述了微利上市公司和地方政府補(bǔ)助的相關(guān)概念，地方政府補(bǔ)助行為的手段，以及本研究的意義所在；其次，回顧了國內(nèi)外文獻(xiàn)在

4、該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和研究成果及以前研究的不足之處；最后，闡述了本研究的研究目標(biāo)、研究結(jié)構(gòu)和研究特色。 第二部分初步描述性分析及研究假設(shè)：首先，概括性的介紹了本研究的樣本選取過程、數(shù)據(jù)來源和實(shí)證分析的期間；其次，對(duì)樣本公司微利前兩年、微利前一年、微利當(dāng)年、微利后一年、微利后兩年可能存在的政府補(bǔ)助行為特征進(jìn)行初步描述性分析，主要通過對(duì)樣本公司微利前后共五年的補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還、政府補(bǔ)助總額及其變動(dòng)額等財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況進(jìn)行描述性分析，

5、從其中存在的異常狀況來初步推斷地方政府對(duì)微利上市公司的政府補(bǔ)助行為特征；最后，根據(jù)描述性分析初步得出本研究的假設(shè)性結(jié)論。第三部分實(shí)證結(jié)果分析：首先，對(duì)樣本公司微利前后共五年的補(bǔ)貼收入、補(bǔ)貼收入率、稅費(fèi)返還、稅費(fèi)返還率、政府補(bǔ)助總額、政府補(bǔ)助總額率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，以進(jìn)一步驗(yàn)證本研究第二部分得出的初步假設(shè)性結(jié)論；其次，通過對(duì)寧夏恒力這一典型案例微利前后共五年財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文第二部分得出的結(jié)論；最后，對(duì)本部分得出的

6、結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)。 第四部分結(jié)論與啟示：首先，闡述了本研究的研究結(jié)論并提出對(duì)我國政府補(bǔ)助規(guī)范的政策建議；其次，總結(jié)了本研究的優(yōu)點(diǎn)、不足之處及對(duì)本領(lǐng)域研究的進(jìn)一步展望。 本論文的主要結(jié)論如下： 1．在樣本公司微利前一年度，補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額呈小幅度的上升趨勢(shì)，具體含義是： (1)通過對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析，初步推斷出補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢(shì)；

7、 (2)線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則更加進(jìn)一步的驗(yàn)證了補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢(shì)，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點(diǎn)。 2．在樣本公司微利當(dāng)年，稅費(fèi)返還、政府補(bǔ)助總額呈大幅度的上升趨勢(shì)，但補(bǔ)貼收入指標(biāo)并不明顯，具體含義是： (1)通過對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析，初步推斷出地方政府在樣本公司微利當(dāng)年存在大幅度增加稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為，但補(bǔ)貼收入在樣本公司微利當(dāng)年卻

8、有小幅度減少的趨勢(shì)； (2)線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則進(jìn)一步的驗(yàn)證了地方政府采用了在樣本公司微利當(dāng)年大幅度調(diào)增稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的手段，以改善樣本公司在微利當(dāng)年的經(jīng)營業(yè)績，但補(bǔ)貼收入指標(biāo)的檢驗(yàn)并不顯著，寧夏恒力的典型2案例有力的支持了這一論點(diǎn)。 3．在樣本公司微利后一年，稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額有大幅度的下降趨勢(shì)，補(bǔ)貼收入則有小幅度的上升趨勢(shì)，具體含義是： (1)通過對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析，初步推斷出地方政府在樣本公

9、司微利后一年存在調(diào)減稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為； (2)線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則進(jìn)一步驗(yàn)證了地方政府在樣本公司微利后一年存在大幅度調(diào)減稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為，但補(bǔ)貼收入相對(duì)于樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)額有小幅度的上升，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點(diǎn)。 4．在剔除樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后，補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還、政府補(bǔ)助總額總體呈上升的趨勢(shì)，具體含義是： (1)通過對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析，初步推斷出在剔除

10、樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后，地方政府對(duì)樣本公司的補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還、政府補(bǔ)助總額總體上呈上升的趨勢(shì)； (2)線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則更加進(jìn)一步的驗(yàn)證了在剔除樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后，地方政府對(duì)樣本公司的補(bǔ)貼收入、稅費(fèi)返還、政府補(bǔ)助總額總體上呈上升的趨勢(shì)，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點(diǎn)。 本文主要貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處： 本文在總結(jié)前人已有研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)前人研究成果的不完善之處進(jìn)行改進(jìn)，更加系統(tǒng)而完整地驗(yàn)證了微

11、利上市公司政府補(bǔ)助行為的特征；同時(shí)還對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及立法者提出了一些政策性建議，建議其制定合理有效的法規(guī)制度，對(duì)地方政府對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄静徽?dāng)?shù)呢?cái)政支持行為加以限制，引導(dǎo)證券市場(chǎng)的正常有效運(yùn)作。本文的貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1．新的研究對(duì)象。以往國內(nèi)對(duì)上市公司盈余管理研究的對(duì)象以虧損、IPO和配股公司為主，專門針對(duì)“微利”上市公司的研究較少，而本文以微利上市公司為特定研究對(duì)象，對(duì)2004年滬深兩市微利上市公司微利前