基于實(shí)物期權(quán)的旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估研究.pdf

1、實(shí)物期權(quán)，作為新的理論方法，于二十世紀(jì)八十年代末逐步廣泛地應(yīng)用在投資決策、財(cái)務(wù)管理、價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域。實(shí)物期權(quán)是以實(shí)物為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，具體表現(xiàn)為在經(jīng)營(yíng)、管理、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，使企業(yè)在將來(lái)具有活動(dòng)空間和投資的可能性，并能根據(jù)變化的市場(chǎng)，以各種形式獲得進(jìn)行決策的權(quán)利。針對(duì)旅游項(xiàng)目，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法不能利用不確定性創(chuàng)造價(jià)值，而實(shí)物期權(quán)理論能夠改變不確定性的影響程度，通過(guò)發(fā)揮“被動(dòng)和主動(dòng)的靈活性”來(lái)規(guī)避不確定性帶來(lái)的消極影響而保留其積極因素，從

2、而創(chuàng)造價(jià)值。 木文通過(guò)理論與實(shí)際相結(jié)合、定性與定量分析的方法，系統(tǒng)地介紹了旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程和投資決策中實(shí)物期權(quán)的特征、價(jià)值和定價(jià)模型，并結(jié)合實(shí)例，揭示實(shí)物期權(quán)的優(yōu)勢(shì)和實(shí)物期權(quán)的合理性和科學(xué)性，并為旅游項(xiàng)目靈活性?xún)r(jià)值提供了思路。實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于旅游投資決策，不是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的否定，而是在保留旅游項(xiàng)目傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法合理內(nèi)核基礎(chǔ)上，對(duì)實(shí)物期權(quán)在旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的運(yùn)用實(shí)踐，是對(duì)實(shí)物期權(quán)的運(yùn)用創(chuàng)新。 本文分析了實(shí)物期權(quán)的價(jià)值及其

3、源泉，并對(duì)旅游投資項(xiàng)目中的實(shí)物期權(quán)特征進(jìn)行定性分析，挖掘影響項(xiàng)目?jī)r(jià)值的主要因素——游客流量。闡述了實(shí)物期權(quán)價(jià)值計(jì)算的主要模型：二叉樹(shù)和Black—Scholes模型，確定期權(quán)定價(jià)模型及其參數(shù)確定方法，建立期權(quán)模型，最后得到總的經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié)果。 最后，運(yùn)用具體旅游投資項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，結(jié)合本文提出的各參數(shù)確定方法，使用計(jì)算機(jī)程序語(yǔ)言計(jì)算出相應(yīng)結(jié)果，并基于這一結(jié)果分析模型以及參數(shù)確定方法的優(yōu)點(diǎn)和存在的問(wèn)題?？偨Y(jié)基于實(shí)物期權(quán)的投資評(píng)估方法，并