我國(guó)橡膠期貨風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證研究.pdf

1、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦成功可獲得巨大利益，甚至可能出現(xiàn)一夜暴富的情況，但是如果控制不好，則有可能血本無(wú)歸。如何控制期貨風(fēng)險(xiǎn)一直是金融界關(guān)心的問(wèn)題。橡膠是中國(guó)期貨市場(chǎng)上近年來(lái)比較活躍的品種，而且交易歷史較長(zhǎng)，故本文以上海期貨交易所的橡膠期貨為例，進(jìn)行了實(shí)證分析。 文章第一部分為研究背景。主要介紹了本文研究的主題與意義，闡述了本文的研究思路與方法。第二部分是文獻(xiàn)綜述，本章首先介紹了金融風(fēng)險(xiǎn)和期貨風(fēng)險(xiǎn)的基本概念，并總結(jié)了我國(guó)期貨市場(chǎng)

2、風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)；隨后對(duì)國(guó)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制理論文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述；最后對(duì)國(guó)內(nèi)外實(shí)證分析方法研究進(jìn)行了回顧總結(jié)。第三部分，利用ECM模型，分析得到橡膠未來(lái)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，得到了這種期貨合約未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論。第四部分，用ARCH-LM和GARCH檢驗(yàn)了價(jià)格的波動(dòng)和影響，同時(shí)與東京橡膠期貨作比較，找出我國(guó)橡膠期貨價(jià)格與東京期貨價(jià)格波動(dòng)的異同，為監(jiān)管層制定政策提供實(shí)證依據(jù)。第五部分，結(jié)論建議及總結(jié)。結(jié)合我

3、國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的改革提出幾點(diǎn)意見(jiàn)，以期提高對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和控制管理水平，保障期貨市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 本文的創(chuàng)新之處在于：首次嘗試用GARCH模型來(lái)對(duì)橡膠期貨市場(chǎng)波動(dòng)性的度量。此外，本論文首次使用連續(xù)合約的概念進(jìn)行中國(guó)期貨品種波動(dòng)性效應(yīng)的分析，這種連續(xù)期貨合約，既克服了期貨合約價(jià)格不連續(xù)的缺點(diǎn)，又顯示了期貨收益長(zhǎng)期特征。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)上交所的銅鋁，大商所的大豆研究較多，還沒(méi)

4、有關(guān)于天然橡膠合約在這方面的研究，因此，研究我國(guó)天然橡膠期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系，以及橡膠期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)度量具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。 本文的不足之處：其一，由于個(gè)人能力有限，本文使用的是一個(gè)化簡(jiǎn)了的二維對(duì)角GARCH模型，然而該模型有一定的適用和約束條件，限制了這個(gè)模型在更廣泛領(lǐng)域的應(yīng)用。其二，由于時(shí)間及篇幅所限，對(duì)于橡膠現(xiàn)貨和橡膠期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性及波動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng)的諸多問(wèn)題還未涉及，留待以后研究。其三，為了反映我國(guó)和東京橡膠期貨市場(chǎng)的