H股指數(shù)期貨風險度量的參數(shù)方法研究.pdf

1、股指期貨是一種風險較高的金融衍生產(chǎn)品，而隨著滬深300股指期貨正式推出日的臨近，對中國股指期貨收益風險度量的研究顯得日益重要和緊迫。因H股指數(shù)期貨是一個成功的關于中國內地股票概念的金融衍生品種，對其交易風險度量的研究將對滬深300股指期貨的風險管理工作有著重要的借鑒意義。故本文選取了2004年1月26日—2009年1月23日的港交所H股指數(shù)期貨收盤價共計1230個數(shù)據(jù)為實證載體，采用目前國際上常用的值作為風險度量依據(jù)。風險值的定義是一段

2、時期內，一定置信水平下，當市場發(fā)生最壞狀況時，某項金融資產(chǎn)的最大可能損失金額，其本質上是一定分布下某個置信水平下的分位點，而值與值相比，它不是損失分布上單一的分位點，而是尾部損失的平均值。
　　 計算的方法主要分為參數(shù)方法和非參數(shù)方法兩大體系，但本文是分別采用了參數(shù)方法體系中的基于族模型殘差不同分布方法和族模型與極值理論組合方法()計算H股指數(shù)期貨收益波動的值，但由于具備不相容的缺陷，故本文又進一步采用該兩種方法計算出其值。

3、r>　　 實證結果表明，H股指數(shù)期貨收益率波動序列具有顯著的集聚性、尖峰厚尾性及非對稱性；基于族模型殘差不同分布方法和族模型與極值理論組合方法在計算值時候，整體上都是可行的，但前者優(yōu)于后者；同時還發(fā)現(xiàn)極值理論方法計算和值時，存在嚴重依賴閥值的缺陷；綜合比較后，我們得出基于廣義誤差分布的模型()無論在計算值還是值方面都是最優(yōu)的重要結論；最后，本文在所得最優(yōu)模型的基礎上，采用靜態(tài)預測方法給出了未來1天(2009年1月24日)的值和值的預測