H股指數(shù)期貨風(fēng)險(xiǎn)度量的參數(shù)方法研究.pdf

1、股指期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的金融衍生產(chǎn)品，而隨著滬深300股指期貨正式推出日的臨近，對(duì)中國(guó)股指期貨收益風(fēng)險(xiǎn)度量的研究顯得日益重要和緊迫。因H股指數(shù)期貨是一個(gè)成功的關(guān)于中國(guó)內(nèi)地股票概念的金融衍生品種，對(duì)其交易風(fēng)險(xiǎn)度量的研究將對(duì)滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理工作有著重要的借鑒意義。故本文選取了2004年1月26日—2009年1月23日的港交所H股指數(shù)期貨收盤價(jià)共計(jì)1230個(gè)數(shù)據(jù)為實(shí)證載體，采用目前國(guó)際上常用的值作為風(fēng)險(xiǎn)度量依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)值的定義是一段

2、時(shí)期內(nèi)，一定置信水平下，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生最壞狀況時(shí)，某項(xiàng)金融資產(chǎn)的最大可能損失金額，其本質(zhì)上是一定分布下某個(gè)置信水平下的分位點(diǎn)，而值與值相比，它不是損失分布上單一的分位點(diǎn)，而是尾部損失的平均值。
　　 計(jì)算的方法主要分為參數(shù)方法和非參數(shù)方法兩大體系，但本文是分別采用了參數(shù)方法體系中的基于族模型殘差不同分布方法和族模型與極值理論組合方法()計(jì)算H股指數(shù)期貨收益波動(dòng)的值，但由于具備不相容的缺陷，故本文又進(jìn)一步采用該兩種方法計(jì)算出其值。

3、r>　　 實(shí)證結(jié)果表明，H股指數(shù)期貨收益率波動(dòng)序列具有顯著的集聚性、尖峰厚尾性及非對(duì)稱性；基于族模型殘差不同分布方法和族模型與極值理論組合方法在計(jì)算值時(shí)候，整體上都是可行的，但前者優(yōu)于后者；同時(shí)還發(fā)現(xiàn)極值理論方法計(jì)算和值時(shí)，存在嚴(yán)重依賴閥值的缺陷；綜合比較后，我們得出基于廣義誤差分布的模型()無(wú)論在計(jì)算值還是值方面都是最優(yōu)的重要結(jié)論；最后，本文在所得最優(yōu)模型的基礎(chǔ)上，采用靜態(tài)預(yù)測(cè)方法給出了未來(lái)1天(2009年1月24日)的值和值的預(yù)測(cè)