基于半?yún)?shù)模型的股指期貨風險度量研究.pdf

1、股指期貨在我國是一種新型的衍生金融工具，具有資產(chǎn)配置、風險規(guī)避和價格發(fā)現(xiàn)等功能，滬深300股指期貨在2010年4月16日正式推出。
　　 它是一種標準化期貨合約，以股價指數(shù)為標的物，在將來的某個時期，雙方約定按照確定的股價指數(shù)，進行標的指數(shù)的買賣，股指期貨交易的開展對健全股票市場的價格機制、完善股市的交易功能、降低交易成本等方面具有積極作用，但是由于股指期貨具有杠桿比例大和流動性高的特點，經(jīng)常被作為投機的工具，導致了很多金融事件

2、的發(fā)生。所以研究度量其風險的工具顯得越來越重要。
　　 盡管風險度量工具很多，但是都有各自的缺陷。本文將VaR方法引入滬深300股指期貨的風險度量中，并基于半?yún)?shù)方法計算了其VaR。風險價值VaR(Value at Risk)在金融風險管理中具有很重要的應(yīng)用，是一種現(xiàn)代國際上流行的市場風險度量方法。
　　 一般計算VaR的方法有參數(shù)方法、非參數(shù)方法和半?yún)?shù)方法，本文主要介紹了半?yún)?shù)方法中的極值理論方法和分位數(shù)回歸方法，并

3、基于此兩種方法分別建立了GARCH-GPD-VaR方法和GARCH-分位數(shù)回歸-VaR方法，然后基于真實的數(shù)據(jù)對其進行了實證。
　　 實證結(jié)果表明，其收益率序列呈現(xiàn)出尖峰、厚尾、波動聚集現(xiàn)象，傳統(tǒng)的計量模型已不足以刻畫收益率序列的這些特征。而GARCH-GPD-VaR方法有效的解決了這個問題，并在90％，95％，99％三個不同的置信水平下計算了VaR值，通過實證研究發(fā)現(xiàn)，該模型能夠很好的度量其風險值。然后在相同的置信水平下利用G