基于極值分布VaR模型的中國股指期貨風(fēng)險(xiǎn)評估.pdf

1、近二十多年來，世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球一體化特別是經(jīng)濟(jì)全球一體化的趨勢越來越明顯，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，特別是以布雷頓森林體系的崩潰為標(biāo)志，全球金融市場的穩(wěn)定性，變得越來越脆弱，金融市場風(fēng)險(xiǎn)一天都不曾消失，如同“達(dá)摩克利斯之劍”一樣懸在上空。金融風(fēng)險(xiǎn)將影響作為一個(gè)整體的世界經(jīng)濟(jì)格局，而不是一個(gè)單一的金融機(jī)構(gòu)，它的影響，就可能會影響世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。金融風(fēng)險(xiǎn)度量已成為一個(gè)非常重要的課題，研究它具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。風(fēng)險(xiǎn)測度理

2、論在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐過程中不斷發(fā)展，VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法使金融風(fēng)險(xiǎn)的定量研究得到進(jìn)一步的發(fā)展。
　　 我國金融市場目前尚不成熟，套期保值工具品種還較為缺乏，伴隨著金融市場的快速發(fā)展，其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。股指期貨作為基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值的功能，滬深300股指期貨合約正式上市，標(biāo)志著我國股指期貨的誕生，它的推出填補(bǔ)了我國股市缺乏針對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理手段這一空白，將改變股票市場缺乏規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)工具的現(xiàn)狀，本文用

3、極值分布VaR模型對股指期貨的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，分析VaR值對股指期貨風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究具有重要意義。
　　 VaR值的準(zhǔn)確度量不僅與資產(chǎn)收益率的分布有關(guān)，還與資產(chǎn)收益率的波動性有關(guān)，準(zhǔn)確估計(jì)資產(chǎn)的波動率對于VaR的度量顯得十分必要。本文對VaR模型進(jìn)行了深入研究，包括極值波動下的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量及其高頻數(shù)據(jù)波動的VaR風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。介紹了極值分布中閾值和特征參數(shù)的估算方法，同時(shí)用兩種方法，即分為廣義極值模型和廣義Pareto模型，對風(fēng)險(xiǎn)