股權(quán)分置改革實踐研究.pdf

1、2005年4月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，這標志著資本市場呼吁已久、醞釀多時的上市公司股權(quán)分置改革正式啟動。股權(quán)分置是我國國有企業(yè)在當時歷史背景下進行股份制改革，在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計上的制度安排。在成熟的市場經(jīng)濟國家，如英、美和德、日，上市公司不存在這一特征。 股權(quán)分置已給中國證券市場正常運轉(zhuǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)完善、產(chǎn)權(quán)交易及企業(yè)重組兼并、國有資產(chǎn)管理體制改革等多方面的改革，帶來了困擾。在探尋這

2、幾年來股市低迷的原因時，業(yè)內(nèi)人士和學者專家?guī)缀醵紝⒚^直指股權(quán)分置，以至市場對這一改革充滿無限的期待。 論文回顧了股權(quán)分置的起因和改革的歷程，闡述了股權(quán)分置改革對市場參與各方的價值。在股權(quán)分置改革的理論依據(jù)上，從制度經(jīng)濟學的角度，進行了簡析，分析非流通股流通存在流通性溢價，從而解釋股權(quán)分置改革的核心概念一對價。文中通過對試點公司股權(quán)分置改革的對價方案及市場成效的分析、歸納，旨在為股權(quán)分置改革的參與者提供一些借鑒。并對股權(quán)分置改革