中國超額貨幣現(xiàn)象的實證研究——基于貨幣數(shù)量論的觀點.pdf

1、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說認為在其他條件不變的情況下，物價水平的高低和貨幣價值的大小為一國的貨幣數(shù)量的多少所決定，貨幣數(shù)量增加，導(dǎo)致物價正比例上漲。根據(jù)費雪方程式推導(dǎo)出來的△M=△P+△Y已經(jīng)成為各國經(jīng)濟金融指導(dǎo)工作中的重要原則，這一公式的經(jīng)濟含義是貨幣供應(yīng)增長率等于通貨膨脹與經(jīng)濟增長率之和。但是我國改革開放以來的數(shù)據(jù)表明，中國實際貨幣供應(yīng)量的增長速度遠遠大于中國實際經(jīng)濟增長率和通貨膨脹率之和，即存在“超額貨幣”(ExcessMoney)。本文就

2、是要對中國的“超額貨幣”現(xiàn)象的產(chǎn)生進行分析和解釋。 文章分為四部分： 第一部分觀察我國轉(zhuǎn)軌時期以來的貨幣供應(yīng)量、GDP、通貨膨脹指數(shù)和M2/GDP等數(shù)據(jù)，得出我國存在“超額貨幣”現(xiàn)象，并對中外專家解釋“超額貨幣”現(xiàn)象的理論進行綜述及評價，其中包括金融深化理論、統(tǒng)計偏差假說、被迫儲蓄假說、地下經(jīng)濟說、貨幣化假說、貨幣流通速度下降說和超額貨幣成因綜合模型等。 第二部分從貨幣的需求和供給兩個方面分析我國產(chǎn)生超額貨幣現(xiàn)象

3、的原因：在貨幣需求方面，對農(nóng)村經(jīng)濟改革、國企改革和自由市場的建立與發(fā)展等經(jīng)濟體制改革做了簡要回顧和分析，在經(jīng)濟體制改革過程中，貨幣需求與貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化；在貨幣的供給方面，回顧了改革開放以來金融機構(gòu)和金融市場的建立和擴張等金融體制改革。 第三部分在前文基礎(chǔ)上建立一個長期的貨幣數(shù)量模型(包括商品市場、貨幣市場和資本市場)，收集1978-2003年數(shù)據(jù)進行OLS回歸分析，得出貨幣需求公式并對第二章的分析進行檢驗。 第