我國超額貨幣程度及成因的實證研究.pdf

1、改革開放以后,我國的貨幣供應(yīng)量得到了迅速的擴張,M0、M1、M2的年均增速分別達到了18.18％、19.16%,22.08%,伴隨與此,我國實際GDP年均增速為9.86%,按照傳統(tǒng)的貨幣經(jīng)濟理論,交易中的貨幣量應(yīng)當表現(xiàn)為產(chǎn)出與物價上漲,以此來看,我國理應(yīng)存在較為嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象,但實際上,我國自改革開放之后并沒有出現(xiàn)長期持續(xù)的通脹,在大部分年份里,我國出現(xiàn)了貨幣供應(yīng)增長超過物價與產(chǎn)出增長之和的情形,對此美國經(jīng)濟學家麥金農(nóng)將其稱之為“中

2、國之謎”,隨后學者們展開了對“中國之謎”的研究,并將貨幣供應(yīng)增長超出物價與產(chǎn)出上漲現(xiàn)象稱為“超額貨幣”現(xiàn)象。關(guān)于超額貨幣的成因,眾多學者也從自己的角度給予了解釋,尚未形成統(tǒng)一、全面的解釋,雖然學者們提出的假說都存在一定道理,但不能簡單認定其為主要原因。對于超額貨幣的內(nèi)涵,目前學界也存在爭論,大多數(shù)學者都根據(jù)自己對于超額貨幣的定義,確定測算方法,得出我國超額貨幣現(xiàn)象或有或無的結(jié)論。
　　基于此,本文在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上,對超額貨幣

3、的概念進行了界定,明確了超額貨幣的內(nèi)涵與外延。隨后根據(jù)定義,采用可變流通速度的貨幣交易方程式對我國的超額貨幣供給進行了測算,結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國的確存在較為嚴重的超額貨幣現(xiàn)象,并且顯示出結(jié)構(gòu)化的特征。根據(jù)測算結(jié)果,本文對前人關(guān)于超額貨幣成因的研究進行了總結(jié)歸納,采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對于超額貨幣的主要原因進行了分析認定,結(jié)果顯示資本市場的發(fā)展與外匯占款所造成的貨幣超發(fā)現(xiàn)象在眾多原因解釋中占據(jù)主導地位,屬于主要原因。據(jù)此,又對主要原因進行了重點分析