上市公司社會公眾股份回購對股價影響的實證研究.pdf

1、本文的宗旨是研究上市公司回購社會公眾股份管理辦法的施行對中國上市公司股價的影響，探討上市公司公告股份回購計劃后股價的變動情形。本文以事件研究法研究2005年6月7日中國證券監(jiān)督管理委員會公布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)及2005年6月17日制定頒布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(以下簡稱《管理辦法》)對滬深兩市有條件實施回購的上市公司的股價的激勵作用，發(fā)現(xiàn)樣本公司在證監(jiān)會《管理辦法》公布前的超

2、常收益為負(fù)數(shù)，并在第-1日達(dá)到了0.1的顯著水平，而在證監(jiān)會《管理辦法》(征求意見稿)公布之日及《管理辦法》出臺之日超常收益即轉(zhuǎn)為正數(shù)1.0269％并達(dá)到統(tǒng)計上的0.05顯著水平。第-5日至第-1日期間累積超常收益為負(fù)，《管理辦法》出臺后累積超常收益即轉(zhuǎn)為正數(shù)，顯示《管理辦法》的出臺確實激勵了樣本公司股價的上揚，股東得享超額收益。但此超額收益的統(tǒng)計顯著性并不強，反應(yīng)了《管理辦法》的出臺對股市的刺激作用有限。而本文對于國內(nèi)上市公司公告股份