員工、高管持股及企業(yè)績效相關(guān)性分析——基于企業(yè)特征因素影響的實證檢驗.pdf

1、企業(yè)績效的表現(xiàn)好與壞與企業(yè)員工和高管的共同努力是分不開的，而誘使其努力的因素主要在于“報酬”。對于員工與企業(yè)高管而言，持股制度是一種主要報酬激勵形式，它在國外經(jīng)歷了長期的發(fā)展和完善，極大的促進(jìn)了企業(yè)績效的提高。自上世紀(jì)八十年代傳入我國后，眾多企業(yè)陸續(xù)實行了員工及高管持股，然而，實施效果卻并不盡如人意，許多企業(yè)尤其是部分上市公司，并沒有因為實行了員工及高管持股而帶來企業(yè)績效的極大提高。于是，許多學(xué)者紛紛進(jìn)行研究，以期找出問題的根源所在。然

2、而大部分國內(nèi)學(xué)者都將研究的焦點集中在了員工及高管持股與企業(yè)績效之間的相關(guān)性的研究上，鮮有將企業(yè)特征考慮在內(nèi)。但是，該持股制度是否與諸如企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征以及是否國有控股等企業(yè)特征因素有關(guān)需要我們進(jìn)行認(rèn)真的探討與分析。此外，是否存在某些類別的公司特別傾向于實行持股制度?這些類別的公司實行員工及高管持股制度后對企業(yè)績效產(chǎn)生了何種影響?這三者之間是否具有某種形式的聯(lián)系，是否存在一定的相關(guān)性?也都需要進(jìn)行認(rèn)真的研究。 本文在對國內(nèi)外眾多

3、學(xué)者的研究成果進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上，分別針對我國上市公司的企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點、是否國有持股這三類企業(yè)特征下的員工、高管持股與企業(yè)績效之間的相關(guān)關(guān)系提出假設(shè)，并據(jù)此構(gòu)造回歸模型，綜合運用描述性統(tǒng)計分析、偏相關(guān)分析以及多元線性回歸方法對員工及高管持股比例與凈資產(chǎn)收益率、Tobin’s Q值之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行檢驗，得出我國目前無論是否考慮企業(yè)特征，員工及高管持股與企業(yè)績效之間并不存在線性的相關(guān)關(guān)系。由此，推斷我國的員工及高管持股制度并沒有達(dá)到