員工持股對企業(yè)績效的影響的實證研究.pdf

1、2014年6月20日證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，自該指導(dǎo)意見發(fā)布之后不少上市公司紛紛推出員工持股計劃，這使員工持股計劃的熱度不斷上升。然而綜合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀來看，員工持股對企業(yè)的績效表現(xiàn)是否有相關(guān)影響并沒有一致結(jié)論。本文就是在此背景下，在理論研究的基礎(chǔ)上實證研究了員工持股對企業(yè)績效的影響情況，分別論證員工持股對市場基礎(chǔ)的企業(yè)績效的影響和對會計利潤基礎(chǔ)的企業(yè)績效的影響。本文市場基礎(chǔ)的企業(yè)績效用股票價格來衡量

2、，會計利潤基礎(chǔ)的企業(yè)績效用總資產(chǎn)收益率來衡量。本文分別基于2014年6月發(fā)布指導(dǎo)意見以來的樣本數(shù)據(jù)，利用事件研究法實證檢驗了員工持股計劃的實施對樣本公司的股票價格是否有明顯影響，利用線性回歸的方法檢驗了員工持股計劃對樣本公司的總資產(chǎn)收益率是否有明顯的改善作用。本文數(shù)據(jù)來源為上市公司公告和財務(wù)報告，應(yīng)用SPSS軟件來完成對數(shù)據(jù)的處理分析工作。
　　研究發(fā)現(xiàn)，員工持股計劃的實施能顯著提升上市公司股票價格，有助于提高公司的市場價值，對市

3、場基礎(chǔ)的企業(yè)績效表現(xiàn)有顯著的正向影響；員工持股計劃能顯著的提高公司的總資產(chǎn)收益率，對會計利潤基礎(chǔ)的績效表現(xiàn)有顯著的積極影響，且高管持股效果優(yōu)于普通員工持股效果。本文基于2014年6月發(fā)布指導(dǎo)意見之后上市公司實施員工持股計劃的數(shù)據(jù)驗證員工持股對企業(yè)績效的影響，有一定的現(xiàn)實參考價值，但也存在樣本量偏小，研究指標單一及無法檢驗長期影響的不足。今后的研究可以分別從上述三個方面進行完善，以期充分論證員工持股對企業(yè)績效的影響，進而更好的為公司決策提