我國外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理分析.pdf

1、外匯儲(chǔ)備是國際貨幣體系的核心，也是國際金融領(lǐng)域的重要問題，一直受到國際金融機(jī)構(gòu)和各國政府的普遍關(guān)注。近年來，我國外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，截至2007年底，已達(dá)15000多億美元，居世界第一位。我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大，但結(jié)構(gòu)不盡合理，外匯儲(chǔ)備大量集中于美元和美元資產(chǎn)，特別是美國國債。在當(dāng)前美元貶值的背景下，我國的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)存在缺陷，不僅面臨美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且直接面臨因儲(chǔ)備資產(chǎn)成本高而收益率較低帶來的儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水。因此，應(yīng)在滿足儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)

2、性和安全性的前提下，以多余儲(chǔ)備單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu)，拓展儲(chǔ)備投資渠道，延長(zhǎng)儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。即選擇適合我國的外匯儲(chǔ)備管理模式，實(shí)行積極的外匯儲(chǔ)備管理。
　　 本文以外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)作為研究對(duì)象，旨在從幣種結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)兩方面分析我國的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，探討最優(yōu)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)及優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的幾種可行性，從而為外匯儲(chǔ)備積極管理提供理論和政策建議。在幣種結(jié)構(gòu)的討論中，本文借鑒幣種結(jié)構(gòu)研究理論中的海勒-奈

3、特模型，并且在杜利模型的基礎(chǔ)上分別對(duì)影響我國外匯儲(chǔ)備幣種具體比重的多種因素，如我國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，外債幣種結(jié)構(gòu)，外商投資結(jié)構(gòu)，儲(chǔ)備貨幣的收益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了分析，再確定各因素的權(quán)重，最終確定我國外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)。模型充分考慮了影響我國外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成的約束條件，具有一定的創(chuàng)新性。而在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的討論方面，探討了幾種切實(shí)可行的資產(chǎn)調(diào)整方法，包括分散美元資產(chǎn)組合，將美元資產(chǎn)投資于信用評(píng)級(jí)良好的公司債券和大型藍(lán)籌股具有可行性，可增加外匯儲(chǔ)備的收益性；