全球通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)的并購整合研究.pdf

1、并購作為企業(yè)擴(kuò)張與增長的一種方式，可以有效、及時(shí)、持續(xù)地執(zhí)行企業(yè)成長策略，以追求企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營。全球并購的興起與衰退伴隨著經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期高峰與低谷的輪回而交替。很顯然，歷史的一再重復(fù)證明這種微妙的相關(guān)性并不是某種巧合。以電信產(chǎn)業(yè)為例，在過去18個(gè)月內(nèi)的歐美市場，阿爾卡特和朗訊合并案并不是唯一震驚全球電信業(yè)的事件。移動通訊運(yùn)營商N(yùn)extel、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和長途電話公司MCI也先后被收購，尤其引人注目的是AT&T以667億美元并購南方貝爾。而

2、在歐洲，沃達(dá)豐通過并購逐漸成長為世界上最大的移動通訊公司。世界電信業(yè)的發(fā)展方向發(fā)生了變化。我們注意到，當(dāng)全球電信運(yùn)營商之間正通過并購來掀起電信市場的一輪新的整合時(shí)，作為它的上游產(chǎn)業(yè)的通訊設(shè)備供應(yīng)商之間也已經(jīng)開始作出了相應(yīng)的調(diào)整，而具體的手段則是——并購。 在互聯(lián)網(wǎng)和無線技術(shù)的推動下，通信產(chǎn)業(yè)、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)以及電視傳媒產(chǎn)業(yè)的行業(yè)界限將日趨模糊，電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)的“三網(wǎng)融合”態(tài)勢日趨顯現(xiàn)，固定網(wǎng)與移動網(wǎng)的融合大勢所趨，這種融

3、合使得移動運(yùn)營商涉獵領(lǐng)域逐漸完善，而固網(wǎng)運(yùn)營商則以全業(yè)務(wù)運(yùn)營模式應(yīng)對挑戰(zhàn)，美國西南貝爾對美國電話電報(bào)公司(AT＆T)、貝爾南方公司的并購，將全球電信業(yè)所呈現(xiàn)的全球大融合、全業(yè)務(wù)經(jīng)營、跨行業(yè)競爭這三大趨勢又一次地推向高潮。設(shè)備制造商為了適應(yīng)這樣的形勢，紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)整合和并購，從愛立信收購馬可尼，到阿爾卡特與朗訊相合并;從諾基亞聯(lián)姻西門子，到電訊盈科謀求核心業(yè)務(wù)出售，全球電信設(shè)備制造業(yè)在技術(shù)融合與市場競爭的雙重沖擊下發(fā)起了新一輪整合并構(gòu)熱潮

4、，呈現(xiàn)出通信設(shè)備制造業(yè)將逐步形成一種通過產(chǎn)業(yè)整合并購來推動企業(yè)持續(xù)增長的新的擴(kuò)張模式。筆者所在的上海貝爾阿爾卡特股份有限公司是法國電信巨頭阿爾卡特公司在華的唯一一家合資企業(yè)。2006年4月，阿爾卡特和美國朗訊科技公司宣布，雙方已經(jīng)達(dá)成最終合并協(xié)議，這意味著合并后市值高達(dá)330億美元，年度營銷收入高達(dá)250億美元的“電信航母”終于浮出水面。這次阿爾卡特和朗訊的并購案，正是這兩個(gè)公司直面當(dāng)前全球電信設(shè)備制造業(yè)競爭的共同選擇，同時(shí)也標(biāo)志著通訊

5、設(shè)備業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)整合階段。國內(nèi)外有關(guān)并購的研究著作有很多，但是大部分的研究是從公司價(jià)值的角度，對兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況、贏利能力及實(shí)際價(jià)值去分析并購的可行性及合理性，或者是從整個(gè)并購流程和具體的證券市場的操作來探討并購的成功模式。然而，從產(chǎn)業(yè)整合的角度去探討并購的合理性和必要性的相關(guān)研究和著作就顯得相對較少。而且，在眾多對有關(guān)并購整合的研究著作中，大部分的研究只是探討了某一個(gè)企業(yè)在并購前后的整合狀況，很少有從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，來探討并購

6、對其產(chǎn)業(yè)整合的影響。針對現(xiàn)有的研究報(bào)告有限這一現(xiàn)狀，本文參考了傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)整合理論以及當(dāng)今產(chǎn)業(yè)鏈整合的最新理論，結(jié)合全球電信產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新特點(diǎn)，試圖對通訊設(shè)備制造業(yè)的并購風(fēng)潮找到最新的注解。 本文雖然是從跨國通訊公司之間的并購案出發(fā)來研究通訊設(shè)備企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合的，但其規(guī)律應(yīng)該同樣適用于國有通訊設(shè)備企業(yè)。面對國際巨頭合并、收購浪潮所引起的一系列影響，已經(jīng)給國內(nèi)通信企業(yè)帶來前所未有的競爭和生存壓力，中國的企業(yè)也在學(xué)著運(yùn)用包括并購在內(nèi)