可轉(zhuǎn)換債券在非完美市場(chǎng)中的定價(jià)模型研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券作為一種主要的投資和融資工具，是一種兼具固定收益?zhèn)卣骱兔朗狡跈?quán)屬性的金融產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)性和收益性介乎于普通債券和普通股票之間。可轉(zhuǎn)換債券的影響因素復(fù)雜，設(shè)計(jì)條款繁多，給定量分析帶來(lái)了很多的麻煩，但是也給金融衍生品研究發(fā)展帶來(lái)了一個(gè)很好的發(fā)展方向，對(duì)于解決復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提供了思路，對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券的研究，直接間接的帶動(dòng)對(duì)利率，股票，風(fēng)險(xiǎn)管理和套期各方面的研究，具有重要的學(xué)術(shù)意義和實(shí)用價(jià)值。 本文在介紹

2、已有的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)債券內(nèi)在利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入分析，將其中利息因素分解為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和企業(yè)債券息差，考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu)和馬爾科夫過(guò)程下債券息差，根據(jù)破產(chǎn)概率對(duì)可轉(zhuǎn)換債券中債性的價(jià)格影響，得出了離散過(guò)程下可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)。 研究了依概率準(zhǔn)則，投資者如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將可轉(zhuǎn)換債券中的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)套期，而僅僅獲取固定收益時(shí)的動(dòng)態(tài)投資策略。同時(shí)結(jié)合行為金融學(xué)關(guān)于市場(chǎng)中存在非理性投資者行為的假設(shè)，考慮了非理性投資者的