基于TF模型的永久可轉(zhuǎn)換債券的博弈定價(jià).pdf

1、永久可轉(zhuǎn)換債券是沒(méi)有到期期限的可轉(zhuǎn)換債券，它的價(jià)值不依賴時(shí)間，只與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有關(guān)。在任意時(shí)刻，發(fā)行方可以按事先約定的價(jià)格贖回，持有方也可以按事先約定的比例轉(zhuǎn)股。
　　本文以公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)，在經(jīng)典的Tsiveriotis-Fernandes定價(jià)模型（簡(jiǎn)稱TF模型）的框架下，參照Ayache-Forsyth-Vetzal定價(jià)模型（簡(jiǎn)稱AFV模型）的建立方法，我們假設(shè)公司發(fā)生違約時(shí)，公司的股票價(jià)格服從雙指數(shù)向下跳擴(kuò)散過(guò)程，運(yùn)用△對(duì)

2、沖方法，推導(dǎo)出可轉(zhuǎn)換債券以及可轉(zhuǎn)換債券的現(xiàn)金流部分在繼續(xù)持有階段所滿足的微分一積分方程定價(jià)模型，然后根據(jù)贖回和轉(zhuǎn)換條款，得到相應(yīng)的自由邊界問(wèn)題定價(jià)模型。在此模型基礎(chǔ)上，我們考慮對(duì)應(yīng)的永久可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)問(wèn)題。通過(guò)求解微分一積分方程組，得到在不同贖回和轉(zhuǎn)股條件下永久可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)公式，然后由博弈定價(jià)原理，通過(guò)直接比較，嚴(yán)格的證明了自由邊界問(wèn)題之解為債券發(fā)行方和持有方在相互博弈的情況下，雙方執(zhí)行最優(yōu)停時(shí)策略，并最終形成的永久可轉(zhuǎn)換債券的博弈